针对中共驻美大使在美国媒体上发表“抛售美国国债”威胁论，美国财经人士里克特（Wolf Richter）反驳说，在电视上讲得好听，但深度分析发现非常空洞。

他认为外界已经预料中共驻美大使崔天凯接受彭博社采访时的说辞，并指崔是按照标准式的回应脚本为中共作“无辜”辩护，此举反证实美国拟对中国产的600亿美元商品征收关税的决定是正确的。

在节目中，崔天凯还抛出各种模糊和隐蔽的威胁，比如最大的一个——抛弃美国国债，中国是美国国债的最大外国持有者。

“我们正在考虑所有的选项。”崔天凯说，“这就是为什么我们认为任何单边和保护主义行动都会伤害到每个人，包括美国本身。这肯定会伤害美国中产阶级人民的日常生活、美国公司和金融市场。”

对崔天凯的言论，里克特表示，如果深入研究中共暗示的最大威胁，“你会发现非常空洞”。

中国尚未垄断美国债市场

从中国持有美国国债的份额来看，并不足以垄断美国国债市场。截至今年1月，美国共发行21兆美元的国债，其中中国持有的美国国债总额为1.17兆美元，约占美元国债总额的5.5%。

同时，中国持有美国债的占有率在年季间还有变化，从2015年11月起已经减少近1,000亿美元。也就是说，这几年来中国没有增加美国债持有量，相反，还减持了一些。

里克特表示，目前中共的选择就是要不要用其它资产取代成熟的美国国债，或者决定出售美国国债，如果选择后者，会有多大的影响？

能否卖掉则是另一个问题

如果中共抛售其美国债持有量，从理论上讲，要让新买家接手、买走中共手中的美债，就必须让美国债收益率足够有吸引力。那么，美国债的长期收益率将不得不上涨。

而绝大多数美债是由美国政府、州和地方政府的养老基金以及美国人直接或通过债券基金持有，或者通过像苹果和微软这类公司的股票持有，这些公司的“离岸”现金投资进入各种美国证券（包括大量美国国债），同时这些公司的股东拥有这些证券。

换句话说，中共得让这些持有国债的美国公司或个人获得好处，他们才会接手买走中共手中的国债，中共才能卖得掉。

如果真抛售反帮美国市场

接下来持有国债的大头是美联储。它持有2.42兆美元的美债，数量宽松政策导致美联储比金融危机前多持有1.64兆美元的美债。如果中共售出美债，美联储可以像以前那样消掉这1.17兆美元的国债。

里克特指出，现在市场每个人都在担心“倒收益率曲线”，就是长期收益率（如十年期美债收益率）低于短期收益率的现象，如三个月短期收益率或两年期短期收益率。上一次发生这种现象是在金融危机爆发之前。

美联储从2015年12月开始升息，缓慢推高了短期收益率。例如，三个月的美债收益率从2015年底的0%升至目前的1.74%。但2015年12月的十年期美债收益率约为2.2%，然后跌至历史低点。到目前，十年期美债收益率已经上涨到2.82%。换句话说，自2015年12月以来，十年期美债收益率上涨62个基点，而三个月的收益率则上涨了174个基点。

美联储想通过加息来推高美债的长期利率，但市场迄今一直在抑制这种趋势。因此，如果中共抛售美国国债，造成货币冲击，从而推高美债的长期收益率，反而将帮助解决这个问题。

美联储走在提高短期美债收益率的路径上，里克特表示，相信如果中共想要这么做，那么它一定会使长期美债收益率比美联储推升的短期美债收益率涨得更快，这将使收益率曲线发生扭转。

对害怕并希望避免平坦或倒置收益率曲线——厌恶风险的人士来说，中共抛售美国国债的做法将是天赐之物，稳买稳赚。

而且，美联储目前仍有三分之一的投票职位空缺，没有人知道下一位“新联储”会做什么，但鉴于美国目前的经济情况，失业率下降到历史低点，同时核心物价水平有望接近2%的目标，美联储的做法不太可能鸽派。

所以，里克特认为，中共声称的最大报复威胁在媒体上听起来“好听”，但最终是空洞的。

来源：大纪元记者林燕编译报导

2018-03-28