今天，笔者来回答上一篇文章“大问号：2018年人民币汇率挺得住吗？”的结尾处留下的一个扑朔迷离的问题：外资、民企和个人都在步步撤退，那为什么2017年中国的外汇储备还在不断增长？

恰好就在2018年1月6日，中国央行公布了12月末的外汇储备是3.1399万亿美元，而11月末为3.1192万亿美元，环比增加207亿美元。也就是说，截止2017年12月份，中国外储已经实现了11连升。中国外管局有关负责人表示，2017年的国际金融市场总体小幅波动，主要非美元货币汇率上涨和资产价格上升，推动外汇储备规模出现上升，使得中国外储规模年内增加了1417亿美元。

中国全年的外储增加超千亿美元，看起来确如官媒所言“欢欣鼓舞，令人激动”，很多人又开始对人民币升值充满了“诗与远方”般无限的期待和想象。

红楼梦里说：“假作真时真亦假，无为有处有还无”。那么这些数据的背后隐藏着怎样的惊奇？

2017年中国外汇储备变动情况一览表（作者制表。数据来源：中国央行）

大家知道，贸易顺差和外商投资是积累外汇储备的首要来源。所以，我们不妨用历史数据先来分析一下：

根据中国海关总署公开的数据，截止2017年11月（12月的数据尚未公布），中国的贸易顺差是1400亿美元，全年估计不会超过1600亿美元。是的，比2016全年2600亿美元的贸易顺差大幅缩减了近1000亿美元。而按照中国商务部的数据，2017年前11个月利用外资的净头寸为140亿美元，相比去年的—440亿美元，增加了大约580亿美元。显然，和2016年的数据相比，无论在贸易顺差还是外商投资两个指标上，2017年均处于大幅度缩减状态，于是，关键问题来了：外储不降反升。谁能看得懂？

好，我们再来看另一组数据：截至2017年9月，中国的外债总额为16800亿美元，与2016年末的14207亿美元外债相比，9个月就增长了2593亿美元的外债。而这些债务中的大部分，都是由政府和央行之外的机构平台所筹借，说白了，就是商业银行、央企国企和房企所借。国内金融机构、大中型房企、投城公司率先掀起海外发债的热潮，而中共官方的《中国经济网》还在2017年11月6日发文“中资企业海外发债风头正劲”，为中资企业大举在海外美元债市发债筹措外资摇旗呐喊。此外，民营企业在2017年度境外债的发行上也越来越抢眼。比如，2017年6月，中国恒大境外发行打破亚洲纪录的66亿美元的优先票据（其中包括28亿美元根据要约交换发行的债券，以及38亿美元的额外新债券），此举甚至超过了中国银行此前发行的65亿美元债。而恒大的境外融资刚刚收尾不久，马云的阿里巴巴就宣布重返国际融资市场，发行50亿至70亿美元债券。显而易见，马云、许家印等民企大佬为了缴纳“投名状”，不惜使自己成为借入外债的平台，通过让境外机构持有国债或企业债的方式吸取外汇资源。个中原委，意味深长，彼此心照不宣而已——这些体现自己“立场”的好机会，哪个会轻易放手呢？

外债，都将是纳入外储的资源，外债在短期内大幅增加，这才是外汇储备增加的主要原因。所以，一言以蔽之，借钱让外储看上去很美丽。

当然，除此之外的央行对资本流出的强力管制，加上上面提到的外管局有关负责人所称“欧元、英镑等非美元外币的增值”，也都是确保外储损失减少甚至回稳的原因。不过，这都是敲边鼓的次要因素罢了。

那么，民间的情形又是如何呢？据说，现在国内很多三、四线中小城市的外币现钞比较紧张，现钞取现都要预约，而且兑换额度还比较小。而像深圳、长三角、福建等沿海一线、二线城市的外币取现已经很难，不仅预约一推再推，还被要求填写各种表格，时间跨度漫长，而且也很难拿到现钞；跨境汇款被退回的现象增多，是因为分拆汇款被列入关注名单上的人数越来越多，很多人产生了恐惧心理，不敢轻举妄动，包括香港很多中资银行的银行卡，要求补缴资料、证明的也越来越多，很多人的海外账户被关闭，趋势很不好；另外，有关废除小头美元的报道，也让人们害怕拿到小头美元被作废，从而导致了对换汇的恐惧。

人民币与美元，你中有我、我中有你的交集，确实已经无法分离……

不过，还是祈望大家一路走稳，一路走好！

作者：靖晔 来源：看中国

2018-01-11