外国投资者纷纷涌入中国债券市场，去年底其持有的中国债券达到纪录水平。不过，其中究竟有多少是外国资金呢？

中国债券市场规模11万亿美元，但仔细研究一下境外投资者名单就会发现，与中国政府希望人民币和中国资本市场有朝一日能够展现出来的真正国际化的形象相比，投资者还远远不够国际化。此外，真正位于中国境外的投资者所持的中国债券占比相对而言还要更小。

看看下面这些数据：截至去年11月底，境外投资者持有人民币1.09万亿元（1,677.7亿美元）的中国在岸市场债券，连续第九个月增加，较上年同期的人民币7,724.9亿元大幅上升。但这在中国债券市场仍仅占约1.5%。

尽管2016年2月中国政府做出具有里程碑意义的决定，向全球投资者全面开放中国债券市场，比例还是如此之低。中国是仅次于美国和日本的全球第三大债券市场。去年7月，中国推出债券通，允许国际投资者利用境外交易账户投资中国在岸债券，进一步开放债券市场。

此外，根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的一份报告，中国央行列出的291家购买中国债券的境外机构投资者（包括银行、对冲基金等）中，有101家实际上是国内大型银行和券商等中资机构的境外子公司。另有59家“海外”投资者是总部位于香港、台湾和澳门的银行或金融机构。

其余190家机构投资者（占45%）来自非华语国家，新加坡例外。

德国商业银行(Commerzbank)经济学家周浩称，在中国债市所谓的“境外机构投资者”中，中国相关实体占多数，这反映出投资领域典型的“本土偏好”。他还表示，人们总是希望投资自己熟悉的市场。

大华银行集团(United Overseas Bank)驻新加坡经济学家全德健称，在当前这个初期阶段，境外机构的占比较低并不出人意料。

全德健说，吸引境外投资者持有中国债券是中国推进人民币国际化的重要一步，目前这些“境外投资者”的中国气息浓厚意味着，让人民币成为主要国际货币将是一个缓慢的过程。

来源：华尔街日报

2018-01-11