上海股市正在加强调整姿态。上证综合指数12月6日跌破3300点，创3个半月以来新低。10月党代会结束后的习近平领导层转向遏制金融风险。国家队资金买入股票等支撑行情的因素减弱，金融市场上担心资金不足的声音正在加强。

在上海设有网点的一家银行的资金负责人，看着持续上升的银行间利率走势图，表示出现“钱荒”了。三月期银行间利率接近4.8％，比年初上升1.5％。

这一现象的原因之一是，当局加强了对理财产品的监管。部分银行此前一直通过销售理财产品从个人筹集资金，用于自己放贷或股票投资。如果监管导致理财产品规模缩小，主力银行和中小银行的资金周转有可能受到影响。

这样一来，除了将构成经济下行压力，流向股票的资金也将减少。此外，中国领导层愿意接受一定的经济增长放缓，以维持健全的金融系统，这引发了国家队资金减少购买股票的猜想。

市场推算的国家队资金股票持有额截至9月底达到4.43万亿元。此前国家队以金融股为中心不断增持，但越来越多观点担忧今后国家队不再是支撑行情的力量。

除了确定2018年经济政策基本方针的中央经济工作会议之外，美国加息和税制改革等对金融市场产生影响的事件也不断出现。金融市场已经意识到，担心人民币贬值和资本外流的中国领导层可能将货币政策转为紧缩。在经济将缓慢减速的看法日趋加强的背景下，认为上海股市不久恢复势头的乐观看法正在降温。

来源：日经中文网

2017-12-07