上调全球增长预测仅一天后，国际货币基金组织就警告，良性经济形势表面之下的脆弱性正在增加，这可能破坏全球复苏。

国际货币基金组织(IMF)警告称，当今全球经济的美好光景掩盖了更长期的风险，包括20国集团(G20)国家积累的135万亿美元巨额债务。公司和消费者已发现很难支付这笔债务的利息。

就在上调今明两年的全球增长预测值一天之后，IMF周三警告称，良性的经济状况正在提高风险偏好，这一点加上各国央行应对2008年全球危机的措施，似乎正为一场新的金融危机奠定基础。

“尽管水面看似风平浪静，但水面以下的脆弱性正在增加，如果不加应对，这些脆弱性可能破坏全球复苏，”IMF金融稳定监督部门的托比亚斯•阿德里亚(Tobias Adrian)说。

美好时光正在助长“自满”，他说，这开始“催生金融过度行为”。

IMF在其最新的《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)中表示，如果这些状况继续发展，可能会引发一场危机：假设股价大跌15%，房产价格下降9%，将使全球产出减少1.7%。

IMF表示，这样一场危机将是“涉及面广和重大的”，尽管其严重程度将仅为2008年全球危机的三分之一。在美国，美联储(Fed)已终止了量化宽松，并且在货币政策正常化的道路上走在前面，因此美国受到的冲击将小于欧洲和新兴市场，后两者将遭遇1000亿美元的资本外流。

IMF发现，G20经济体中不断增加的非金融行业债务是令人担忧的。去年这一债务达到135万亿美元，大约相当于这些经济体年度经济产出总和的235%。

IMF表示，美国和中国分别占到了自2006年以来80万亿美元新增债务的三分之一。

自金融危机以来帮助加大杠杆的低利率，总体上使债务相对容易偿还。

但在多数G20国家，公司和家庭已积累了如此高的债务，以至于偿债率(debt service ratio)——衡量承受能力的指标——有所升高，指向了更大的金融压力。IMF表示，这个问题最突出的G20国家是澳大利亚、加拿大和中国。

来源：金融时报何黎编译

2017-10-13