美联储议息大会的内容主要有这么几点：

首先，维持基准利率不变，这个符合市场预期，本来大家也没盼望这个月就加息，关键是后面的加息问题，美联储说了，今年还要加息一次，明年加三次不变，后年可能稍微缩减一次，然后把这次加息放到大后年，也就是2019年再加两次，2020年再加一次，达到最终的目标，换句话说后面美联储还有7次加息，将提高利率1.75%，把利率加到2.75-3%的区间，那么这个问题可大了，从明年初开始中美利率就开始倒挂，所以如果美元反弹，中国央行也将被迫跟随加息，以维持中美利率基本持平的水平。

另外，随着美国加息，其实中国的市场利率也在攀升，基准利率不可能差市场利率太多，否则就有了套利空间。所以这样的话，中国也将迎来5-6次加息，这个加息的力度，足以刺破我们很多债务泡沫。泡沫越大的地方，问题也就越大，那么地方债，房地产这些恐怕都是重灾区，难怪最近一年，我们拼命地冷冻楼市，估计会赶在加息之前，进一步给楼市的成交降温，最好是关闭交易，这么看N年禁售，不排除继续扩围到更多的城市去。至于地方债，今年三四线城市疯狂涨房价，卖土地，囤积资金，就是为了这些债务做考虑。但现在看，还真不敢保证肯定没有问题。因为2019年中国的债务水平已经达到了GDP的3-4倍，这么大的杠杆，确实是个十分危险的事，纵观各国情况，债务上升都发生了经济危机，这就是所谓，没有不破的繁荣。

其次，美联储确定了10月份缩表，本来大家预计是9月份，但9月迟迟没动作，还以为不缩表了，但人家只是推迟1个月。美联储将通过卖出国债和MBS等修正量化宽松政策下形成的4.5万亿美元资产负债表；什么是缩表，就是把原来量化宽松的货币收回，注销掉。市场上美元就少了，钱就更贵了。所以这极有可能会引发美元重新走强。

1920年以来，美联储共计进行了7次缩表，每一次的缩表都会对其他国家经济产生巨大影响：缩表后一年有的国家表现为物价大幅上涨，有的表现为一两年后经济大幅下滑，有的表现为三年后资本外流大幅增加。总之就是谁的债务多，谁的杠杆大，谁的泡沫严重就会摧毁谁。那么问题来了，现在谁的债务最多呢，日本不少，咱们也够呛，谁的杠杆大呢，欧洲不低，谁的泡沫大呢？世界两大泡沫，中国的房子，和美国的股票。

美联储缩表，就得拉动中国央行一起缩表，从这个月开始，我们其实已经开始这么干了，为的就是和世界同步，经过2016年惨痛的教训，我们应该了解到了，跟世界大趋势对着干，那是很痛的。所以希望这次我们吃一堑长一智。痛定思痛，先把债务降下来。靠拉房价这种小聪明，最后是要搬起石头砸自己脚的，事实2016该缩表不缩表，反而逆向信贷扩张的结果，不但GDP没起来，反而债务上来了，最后去杠杆，企业端没下去多少，居民端倒是快速飙升。现在问题很麻烦，所以感到了时间紧迫，我们看到不停的通过金融强监管降低M2，企图跟时间赛跑，希望最后还来得及。

第三，美联储对美国经济的预期，2017年GDP增速预期中值为2.4%，此前预期为2.2%；也就是说，现在他们觉得经济还不错，比预期的要好。并且对未来两年的经济也比较乐观，美联储对失业率预测则没有明显变化，至于物价的核心PCE，他们向下修正，觉得没有原来想的那么严重，总之美联储认为虽然今年美元走弱这么多，但美国经济没问题，所以他的紧缩步伐不会停止，原来的缩表和加息仍然会如期而至。

综合来看，只能套用那句足球场上的话，留给中国队的时间不多了。这么看，现在我们实在不能用乐观来形容，而如今这个资产泡沫水平，和债务水平。也绝不是一朝一夕能降下去的，所以我们只能选择停牌的方法应对基本面的变化。鸵鸟战术先把头埋起来。但问题是限制交易是可以躲得过一时，争取来的这个时间，你总得干点什么吧，未来三年，相信随着全球经济货币周期的逆转，现金一定会越来越贵，而资产会越来越便宜。不同于之前十年，借钱的贷款的加杠杆的发了大财，后面的三年一定会让这些财富大比例回吐，甚至不排除大量负债者会因此破产。所以留给中国队的时间不多了，留给我们的时间也不多了，货币逆周期，永远记住一定要干三件事，清债清债还是清债。不要轻易去借钱，因为你十有八九会还不起，更不要轻易借给别人钱，因为他也十有八九还不起。

作者：齐俊杰　来源：东方头条

2017-10-01