央行“印钱”导致股票、房子等资产价格膨胀，在市场繁荣的时候，拥有更多金融和固定资产的富人的财富增速也随之加快。

经济研究机构Ludwig von Mises Institute指出，过去30多年来，货币政策导致的资产泡沫是美国社会收入不平等日益加剧的重要推手。

简单来说，央行“印钱”导致股票、房子等资产价格膨胀，在市场繁荣的时候，拥有更多金融和固定资产的富人的财富增速也随之加快。而这一过程从货币被创造出来的那一刻就发生了。

下面让我们来看看，在坎蒂隆效应(Cantillon Effect)和金融机构的助力之下，这一切是如何发生的。

经济学家理查德·坎蒂隆(Richard Cantillon)认为货币量增加会导致不同商品和要素价格涨幅程度不一致，货币量的变化对实体经济的不同影响取决于货币介入经济的方式,以及谁是新增货币的持有者。这被称为“坎蒂隆效应”。

根据坎蒂隆的理论，货币增量并不会在同一时间等量地作用于所有价格，而是像在水里投下一枚石头一样，会一圈一圈地扩散，因而，增量货币会对经济产生什么样的影响，取决于货币注入的方式和渠道。

增发货币未必会有利于所有人，相反，这可能会伴随一个再分配过程。先获得货币的人会推动商品价格的上涨，产生通货膨胀，导致后面获得货币的人购买力下降。于是通过经济周期过程，完成了收入的再分配。

在现代金融体系下，商业银行和其它金融机构是货币的第一接收者，与此同时他们还是信贷制造者，这意味着他们可以在第一时间以较低的价格买入商品、服务和资产，进而催生了膨胀的资产价格。

资产价格膨胀使得社会中的富人最受益，有以下几个原因：

首先，相对于穷人，金融资产在富人的收入中占比较大；

其次，富人比穷人更容易借入资金，加杠杆购买金融资产；

再者，伴随着资产价格膨胀和金融市场增长，金融行业从业人员、经理和交易员等也会受益，此外，上市公司高管的收入也会随着公司市值的上升而增加。

如下图所示，美国前0.01%的富人收入占比随着标普500指数走高而增加：

来源：华尔街见闻

2017-08-18