中国政府一方面在金融市场开展令人瞩目的去杠杆行动，但另一方面却在鼓励可能不计后果的借贷。监管机构本周向国有大型银行施压，让这些银行向小企业和农民提供更多贷款，政府也宣布为那些向农村家庭提供贷款的金融机构提供减税。监管机构近期还发布指引称，银行应该设立普惠金融部门。

中国银行业监管现在应该更加明白：如果放松限制，债务将很快上升。

向更穷困的客户提供贷款的目标似乎是高尚之举，但问题是，此举将只会令中国银行业现有的问题更严重，即处于高位的坏账和大量定价不当的信贷。银行为小企业提供的贷款已增长非常迅速，今年到3月份已大增17%，至人民币27.8万亿元（合4.084万亿美元）。与同期大型和中型企业7%的贷款增幅相比，小企业处于优势。

但放贷标准势必会进一步放松。监管机构要求银行适度提高对小微企业及农业相关信贷不良贷款率的容忍度，意味着银行无需如此关注信贷质量。监管机构还要求银行将这类贷款的利率维持在适宜水平，实际上是允许银行忽略合理的风险定价。

所有这一切都与清理经济中不良信贷的努力背道而驰。中国银行业已经享有很大的自由空间，可以自行对贷款进行归类：这些新举措可能只会鼓励银行避免冲销坏账。此外，鼓励银行加大向小微企业和农户放贷如何能够帮助中国企业摆脱对信贷驱动式增长的依赖，这一点也不得而知。

如果银行能够根据信贷风险对贷款进行自由定价，那么向经济薄弱领域增加放贷可能有助于改善银行业的净利息收益率。一般来说，国内银行对中小企业贷款的利率在8%-12%左右，远高于基准的贷款利率。但如果根据监管机构的要求，银行在贷款利率方面提高容忍度，那么这一利好能否兑现恐怖也很难说。

今年到目前为止中国大型银行股平均涨幅达到10%，股价与账面价值之比达到0.7倍-0.8倍。但如果将这一批即将成为银行客户的高风险借款人考虑在内，这些银行的估值可能已经过高。

来源：华尔街日报

2017-06-15