川普总统接受彭博电视专访表示，他正在积极考虑拆解华尔街大银行，恢复已经被废除的”1933年银行业管制法”，让银行的消费贷款和投资银行部门分开。这一番话，虽然因具体政策仍不明朗，川普也习惯言词反覆、改变立场，所以没有立即对华尔街银行股股票造成冲击，但已对大银行造成巨大心理压力。它们可能马上要为2008年的全球金融危机，付出代价。

川普此番发言，并非无迹可循。去年7月18日共和党新政纲中，已经纳入了支持重启”1933年银行业管制法”的内容，意味着共和党支持对华尔街大银行进行更严格的监管。而事实上，向来支持政府较多管制的民主党，在其最新版的党纲中，也提出以一套”更新与现代化版”的葛拉斯-史帝格法(Glass-Steagall Act，这是1933年”银行业管制法”的正式名称)，来取代在1999年通过、冻结该法相关条文的”金融服务现代化法案”(Financial Services Modernization Act)。

换言之，恢复对大银行的较严格管制，目前已成两党共识。连出身华尔街高盛集团的财长米努勤(Steven Mnuchin)、白宫首席经济顾问柯恩(Gary Cohn)都曾表示，支持某种版本的”葛-史法案”。如今想必规画接近成熟，华尔街的金融大亨也如”寒天饮冰水，点滴在心头”，他们终将为近十年前惹下的全球大祸，付出相当代价了。

1933年通过的葛拉斯-史帝格法，其实是在为1929年华尔街股市大跌、经济大萧条的巨创力挽狂澜，规定”投资银行”和”商业银行”的业务必须严格分开，以免一般商业银行因为拥有大量证券，在证券价格大跌下发生倒闭、严重冲击经济的后果。

这项法案在战后影响全球金融市场的规范，也对金融市场的长期安定，产生了巨大效果。然而，随着新金融商品和新商业科技不断推出，投资银行和证券商透过各种金融工具和交易方式，鲸吞蚕食商业银行的存放款业务，对商业银行产生严重的不公平竞争；而商业银行也想方设法透过信託部和其他控股方式，跨越禁令抢入其他金融获利空间，葛拉斯-史帝格法案已越来越难以落实。1998年当花旗银行和旅行家集团合并时，其实已宣告该法案名存实亡。

因此，1999年柯林顿政府正式送出”金融服务现代化法案”，获国会通过，废除了葛拉斯-史帝格法案的相关条文，让银行、证券、保险业的藩篱撤除，结束长达66年的金融分业历史，金融机构也成了综合业务的百货公司；这不仅为商业银行创造公平的竞争环境，也降低了金融服务成本，被一些专家认为可提高金融机构的抗风险能力，从而增强金融业的稳定。

由于业务范围扩大带来的”范畴经济”(economies of scope)效益相当清楚，金融业随即展开了大规模整并和获利提升。上述花旗和旅行家合并后的1999年，随即创造出超过100亿美元的高额获利。

然而，高额获利当然也伴随着较高风险，而巨大规模更造成了银行”大到不能倒”的后果；一旦出现倒闭风险时，国家将被迫耗用大量资金来援救它，否则社会经济将不堪设想。2008年金融风暴发生后，即使在政府紧急纾困之下，2009年的美国经济生产总值还是下跌2.8%，富裕国家整体更下降了3.4%，即使新兴国家的成长相对较强，但还是造成全球经济成长率为负0.1%，为二次大战后仅见的恶劣状况。全球金融海啸除了耗用大量社会资源救灾，被迫实施”量化宽松”所造成的后续经济动盪，完全无法认可金融业在高风险下所带来的利润增加。

因此，在严格管制、造成创新及服务不足，以及放松管制、但却又会承担高风险，甚至可能重演金融危机的恶果，两者之间如何求取平衡，的确是相当困难的决策。这应是川普政府为何迟迟未能提出一个”更新与现代版”的葛拉斯-史帝格法案的原因。

但既然川普竞选时曾提出要制定”21世纪版”的葛-史法案，华尔街将为金融危机付出代价，银行分拆或被”瘦身”也是必然。只是川普和华尔街的复杂关系，如何出台各方都能接受的法案，受到国会支持，难度并不低。我们期待它是一个双赢的新案，能带领美国金融创新，经济走向振兴。

来源：世界日报

2017-05-06