2月21日，财经网站Market Watch大宗商品专栏作者Ivan Martchev撰文警告，中国债务与国内生产总值（GDP）比率高达近400%，2017年中国将面临着信贷危机爆发风险。他表示，今年1月份数据显示，中国外汇储备再减少123亿美元，至2.998万亿美元，比2014年6月高位累计下跌了近1万亿美元。而过去15年中国一直向外放贷，累计将外汇储备减少达1.7万亿美元。

中国的金融危机是否会爆发在于房地产泡沫是否破灭。（网络图片）

Ivan Martchev还认为，除了中国外汇储备难以支持人民币汇价之外，中国经济增长放缓时加快发放贷款，更是典型的信贷泡沫爆破的信号。在2000年，中国债务占GDP比例约100%，GDP总量由2000年的1.09万亿美元，升至2016年的11.75万亿美元，即增长约11倍，随着杠杆效应，中国金融体系的整体信贷则飚升超过40倍。

2月27日，青岛大学经济学院教授易宪容撰文认为，中国的金融危机是否会爆发最为关键的因素中国房地产泡沫是否会破灭的问题。如果中国的房地产泡沫破灭，随即会引发中国金融危机的爆发。十几年来，中国的经济完全就是一个“房地产化”经济，一切都依赖于房地产繁荣与兴衰。中国的经济增长，中国经济强盛等完全是依赖于房地产。比如，2000年中国房地产销售总额仅是3935亿元，2009年增加到44,355亿元，2016年则增加117,627亿元。2016年分别是2000年及2009年的29.89倍和2.65倍。这是带动整个中国经济增长动力源。

还有，M2余额从2000年134,610亿元到2016年的1,601,703亿元，增长了11.90倍。在这个期间，不仅出现2009年住房销售总额近一倍的增长及2016年的35%，而且这些住房销售总额的增长一直快于速住房销售面积十几个百分点。也就是说，中国经济的繁荣完全是房地产在打造，而房地产繁荣又在于银行信贷过度扩张并由此不断地来推高房价及吹大房地产泡沫，比如2016年个人住房按揭贷款增长达46.5%。而且这个故事在2017年还在继续。也就是说，十几年来中国吹大了一个前所未有的房地产泡沫。

至于这个房地产泡沫有多大，现在已经无法用一般性的房价收入比（深圳高达70以上）、租金房价比、及实际房价水平来衡量。只要看几个最为简单的2016年数据就知道中国房地产市场如何疯狂的。据报道，一项全球城市楼价上涨幅度调查指出，2016年第3季度房价上涨幅度最大的前10大城市，第1至8位都在中国，其中南京楼价同比上涨42.9%，是位居全球楼价上涨幅度最高的城市，其中上海（39.5%）、深圳（34.5%）、北京(30.4%）、无锡（28.2%）、杭州（28.2%）、天津（25%）、郑州（25%）。试想，一个城市的一季度的房价可上涨到如此水平，那么一年上涨一倍以上已经成为这些城市房价上涨的常态了。在这种情况下，中国的房地产市场泡沫岂能不吹得巨大？

根据公开数据，一线热点城市深圳在近两年房价涨幅最大，但深圳房价从去年最高点到现在下跌大约12%。如果按揭贷款利率按4.14%计算，一成首付的已经爆仓；二成首付的差不多亏80%，三成首付差不多亏54%。

对二手房价格下跌最敏感、最“痛心”的群体很可能是在去年高位时买进、今后几年就打算“倒手转卖”的炒房客。

2017-03-01