今年1月份大陆新增贷款猛增至2万亿（人民币，下同），引发业界对大陆债务问题的关注。近日有外媒和金融机构谈到，中共利用财政刺激的不可持续方式来应对经济问题，导致债务持续增长。

大陆的高债务问题越来越引发国际社会关注，其背后的中共刺激因素也备受质疑。（大纪元资料室）

美联社2月20日发表文章表示，今年1月份大陆新增贷款猛增，令债务规模进一步扩大。2016年末大陆的债务规模已是GDP（国内生产总值）的270%。

1月份大陆新增贷款2.03万亿元，其中，以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加6293亿元，创历史纪录。1月末社会融资增量高达3.74万亿元，也创下历史新高。

国际评级机构惠誉的主权评级董事Andrew Fennell表示，大陆正面临沉重的债务负担，这种依靠刺激推动经济的方式是不可持续的。房地产投资和基建投资起到主要的刺激作用，但后果是房价飙升，以深圳和南京为例，去年房价的涨幅分别为49%和38%。

法国兴业银行（Société Générale）中国经济学家姚伟（Wei Yao）表示，高债务水平以及债务规模急剧扩张，将令金融系统脆弱不堪。

报告：警惕刺激所导致的债务风险

瑞银证券中国首席经济学家汪涛及其团队近日发布报告表示，对于财政刺激所导致的债务风险应该有所警惕，其中涉及工业企业主业不济、资源分配不当、影子信贷规模扩大、信贷链断裂风险上升等问题。

报告中提到，中共长期采取财政刺激措施，债务则随之增加。大陆债务规模中，企业债的比例最大，大约是GDP的164%，为全球最多。其中，超过60%的非金融企业债务是国有企业债务，大约相当于GDP的100%。

另外，越来越多的债务流向非生产性部门。一方面，大量工业企业投资房地产，但导致主业衰弱，企业效益和资金出现恶化，无法偿还的债务金额越来越多。彭博社1月中旬报导，2017年大陆将有2110亿元低于AA级的企业债到期。

另一方面，中共地方政府投资房地产，通过融资平台向银行贷款，积累了大量债务，2016年中共政府债务总额大约为50万亿元。

这种资源分配不当的问题，即非生产部门和产能过剩部门的债务占比逐年上升的问题，对经济造成拖累，最终将导致坏帐增加，而承担坏帐后果的则是金融系统和大陆的储户。

大陆的资源分配模式是由中共政府完全进行资源分配。大陆房地产界人士任志强曾分析，政府决定资源配置是非常危险的，中共政府是市场化的最大障碍。

瑞银报告中还提到，大陆的影子信贷规模持续扩大，截至2016年底，影子信贷规模约为60万亿～70万亿元，影子信贷的快速扩张也是大陆经济的风险之一。

比如房地产领域，中共地方政府在大规模投资房地产的过程中，银行向其投放的贷款和非银行信贷余额都不断攀升。

另外，银行的大规模信贷消耗其流动性，加上大陆资本外流加剧导致境内流动性紧张，大陆信贷链断裂的风险正在逐渐上升。

报告中预计，大陆的债务规模可能将进一步上升，预计2年内将超过GDP的300%。

大纪元记者李默迪综合报导

2017-02-22