虽然美国总统特朗普从他上任至今并未把中国列为“货币操纵者”，但德意志银行的团队日前表示，并不排除他这样做的可能性。

德意志银行首席经济学家斯潘塞(Michael Spencer)在上周给客户的一份声明中写道：“在接下来的几个星期里，如果中美两国没有就两国间的贸易顺差进行谈判，那么我们认为特朗普可能会宣布中国是一个‘货币操纵者’，并采取一些惩罚性的措施。”

“这是特朗普从竞选以来就提出过的观点，而在他上任后的几次行动表明，他决心兑现他在选举期间的承诺，尽管这些承诺有着很大的争议，”他补充道：“现有的美国法律不大可能满足特朗普对中美贸易强加罚款的意愿，因此我们预计，他的措施可能远远超出了几个星期前所预料的程度。”

德意志银行团队指出：“自2016年中期以来，中国政府扭转了资本账户开放和货币国际化此前的趋势，以此来减缓人民币贬值的步伐，外汇储备也在不断减少。虽然这种干预政策确实可以被描述成为美国法律所禁止的‘单方面干预’，但它是通常被视为偏向美国利益的干预——以防止人民币更快地贬值。”

如上图所示，从2015年1月至今，人民币兑美元持续走弱。

值得注意的是，一个国家被美国财政部列为“货币操纵者”，必须满足以下三个标准：

1.该国必须与美国有显著的双边贸易顺差。

2.该国存在“实质性”货币账户盈余。

3.该国在外汇市场上持续进行单方面干预。美国财政部在4月份发布的半年报告中制定了一份主要贸易伙伴的“监测清单”，以根据对上述三项标准的分析予以关注，一旦某个国家被添加到该列表中，它就必须在接下来的两次报告中都留在监测目标的范围内。

中国是被列入名单的国家之一，然而美国财政部指出，虽然中国在4月份的报告中符合三个标准中的两个(显著的双边贸易顺差以及超过3%的经常账户盈余)，但在10月份的报告中中国只满足三个标准中的一个(较大的双边贸易顺差)。

除此之外，德意志银行策略师温克勒(Robin Winkler)认为，实际上，最符合美国财政部三个标准的国家是瑞士。

无论如何，如果特朗普想将中国列入“货币操纵者”，后续问题就变成中国将如何应对。对此，德意志银行团队补充道：“在贸易政策领域，中国方面已经发出信号，表示他们将按照美国的举动按比例做出关税上的调整，因此，中国可能会通过在各个部门应用反倾销关税来做出回应。”

“但我们认为，就算在被美国列为‘货币操纵者’的情况下，中国的货币政策也不太可能发生重大变化。我们并不希望中国不采取干预措施并转向自由流通，因为这可能导致人民币大幅贬值，因此我们认为，未来最多也只有可能出现2016年上半年的可控贬值。”

值得一提的是，美国上一次将中国列为“货币操纵者”，已经可以追溯到1992年了。

来源：华尔街见闻

2017-02-07