北京时间1月24日，中国大陆平静的货币市场，在午后3点被打破：央行开展2455亿中期借贷便利（MLF，国内戏称“麻辣粉”）操作，把6个月期限的MLF利率从2.85%提升到了2.95%；把1年期的MLF利率从3.0%提升到了3.1%。

别看这10点不多，但意味着央行的态度。1年期MLF3.0%的利率和6个月期限MLF2.85%的利率维持了11个月（从2016年2月至今），可以看做是此次利率波动底部，今天给出的10个点上涨，意味着拐点出现了。

这个消息公布后，立刻引发国债期货尾盘暴跌，10年期国债期货暴跌0.82%，因为国债期货是最市场化的利率之一，迅速反映了这次加息对市场的影响。因为中国进行所谓的利率市场化改革后，商业银行的存贷款利率已经完全放开，过去的基准利率已经变得很不重要，只是参考意义。现在，最重要的利率还是央行的短期、中期、长期公开市场操作利率，比如逆回购利率、MLF利率等，因为央行投放货币的利率变动，会迅速传导到商业银行的存贷款利率上。

商业银行对资金需求旺盛，大量的逆回购投放了天量货币，同时1月份的新增信贷也是天量，这个时候加息，有利于抑制商业银行的信贷扩张冲动。为2017年的房地产调控在利率政策上进行微调，有利于抑制房地产价格泡沫失控。

很重要，也是几乎被所有人忽略的一点，随着美联储的加息，引发了全球资金流入美国，大量国家都面临资本外流的严峻考验。之前分析过，2017年中国可能加息，来对抗美联储的加息，减少资本的外流。

只不过这次加息，不是通过基准利率来进行，而是通过公开市场利率来进行，其实质意义是一样的，在利率市场化后，公开市场的利率比基准利率更起作用。也就是说，除了国内因素外，是在保外储，在争夺全球资本，减少资金外流，吸引资金流入上，中国已经跟随美联储进行了加息，开始打响了一场全球资本争夺战。

这次加息，是中国新年来临之际的一次重要货币政策走向，具有很强的指导意义，大家应该高度重视，因为这可是六年来的首度变相加息！

历史上看，1月份是传统的货币放水期，预计商业银行全月新增人民币贷款可能超过2.6万亿，超过去年的天量。而央行也加大了放水量，以对冲外汇占款减少、交税和农历新年前体现因素。

此前市场普遍猜测，央行会在中国新年后收紧货币，但没有想到“加息”提前到来了。不过，这不是传统意义上的加息，估计央行也是想对冲即将公布的1月份金融数据，不给市场造成货币政策转向宽松的印象。此外，MLF利率的提高，也有利于压缩金融杠杆。

但是这样一来，对于当前的股市显然是一个利空，对于房地产短期也是利空，只是这次加息的幅度比较小，虽然短期是利空，但中长期不会有根本性的影响，除非接下来连续加息，那对房市就将是重大利空。

2017-01-29