中国外汇储备下降速度出乎预料，有大陆金融机构的研究显示，大陆外汇储备在不远的将来有可能下跌至国际安全警戒线附近，中共明年进一步收紧资本管制或在所难免。

大陆外汇储备临近警戒线

据彭博日前报导，很多分析师采用国际货币基金组织（IMF）关于外汇储备充足率的评估方法来测算大陆外储的警戒线。中金公司在本周报告中表示，只要大陆的外汇储备保持在2.6万亿美元以上，就足以应对贸易、偿债等正常对外支付需要，不会构成国际收支安全的威胁。

中金对警戒线的测算与加拿大皇家银行今年1月报告中估算的2.7万亿美元相当。

而西班牙对外银行驻香港首席亚洲经济学家夏乐认为，大陆外储的安全底线在2万亿美元。他说：“按照目前的态势，2018年会跌到这个水平，因此当局将进一步加强资本管制”。伴随中国经济增长速度放缓至25年来最弱，以及人民币兑美元一路贬值至8年低位，中国资本外流的问题日益突出。

据中共央行12月7日发布的数据显示，11月末外汇储备为30,515.98亿美元，创2011年3月末以来新低；环比则减少690.57亿美元，连续第五个月下降，并创1月以来最大单月降幅。而外汇储备的此次降幅是经济学家预期的两倍多，已经逼近外汇储备3万亿美元的重要心理关口。

一位中资银行交易员表示，3万亿美元是一个重要的心理关口，一旦突破会对市场造成很大的冲击。

大陆外汇储备在2014年6月底曾达到高峰，为39,700对亿美元。今年11月末，外汇储备降为30,515.98亿美元，和2014年6月相比下降了近1万亿美元（不包括人民币在23个月内已流出的七万多亿元）。

外储面临继续下降

同时，川普当选美国总统后，市场对美国经济增长前景信心增强，美联储本月增加了对明年升息次数预期。在强势美元下，人民币兑美元加速贬值，今年或创下20多年来的最大年度跌幅，明年还面临进一步的贬值压力，中国资本外流势必进一步加剧。

进入2017年1月份以后，中国个人每年5万美元购汇额度将更新，中共将面临巨大的换汇压力，假设中国近14亿人口中只有1%用足他们的换汇额度，外流资金也要达到约7000亿美元。中国外汇市场人民币日均成交额已经从11月的日均305亿美元升至12月至今以来的约344亿美元，显示换汇压力增加。

另有分析师认为，如果按照目前的下降速度，大陆外汇储备的底线在2万亿至2.2万亿美元之间，一年多的时间可能就会到这个点位。

有大陆专家分析，资本流出将成为决策层不可回避的痛点，也是当下中国经济最大的风险点。

业界认为中共更严监管措施将出台

日前，中金公司分析师余向荣和梁红在报告中预测，外储跌破3万亿美元将形成“心理冲击”，与个人集中换汇叠加，可能给市场带来一定的压力。他们认为中国会继续执行“宽进严出”的外汇管理措施，包括收紧大型直接投资项目的用汇审批、加强贸易相关外汇交易的背景核查等。必要时会加强个人换汇管理，但应不会临时调整换汇额度，否则会令市场恐慌徒增。

彭博的报导说，摩根士丹利驻香港经济学家Robin Xing表示，从中期角度看，预计政策制定者将会继续允许人民币温和贬值，同时在资本流出加速时收紧管制，其中可能采取的方式有，收紧企业对外投资，加强对居民通过银联卡海外支付的限制，以及暗地收紧个人5万美元购汇额度。

瑞银中国经济研究主管汪涛也认为，资本管制将进一步收紧，尤其是国内企业及金融机构海外借贷以及投资活动。其它的措施包括，央行对远期交易征更高的存款准备金，对企业购汇加强文件审查以及鼓励国企将外汇汇回国内结汇。

除了对大陆个人和企业增加控制之外，对大陆的外企资金的汇出额度也从5000万美元大幅下调至500万美元。

一些业界人士认为，中共推出的一些新规定虽然减少了外流资金，但将延缓人民币国际化。同时，因为外企在大陆的资金不能及时汇回到海外总公司，中国欧盟商会表示，欧洲企业遇到的支付困难“扰乱了业务运营”。另外，也有从事投资咨询的欧洲公司表示，中共严控外资企业汇出资金会影响其它公司对大陆的投资。

有分析人士认为，大陆明年个人换汇额度可能会有暂时性的收紧，例如减少总额度或者分批限制购汇。对此，香港12月份的《争鸣》杂志报导说，在11月底召开的中共国务院常务扩大会议上，李克强否决了要修改大陆居民每人每年换外汇上限五万美元的议案。

来源：大纪元记者刘毅报导

2016-12-25