一直和美联储“不对付”的特朗普意外当选了，市场开始担心起和耶伦的处境。

1477173998336398

在竞选过程中，特朗普及其团队曾频繁炮轰美联储和耶伦，称美联储主席耶伦将借贷成本维持在低位，创造了虚假繁荣，其目的是粉饰奥巴马执政政绩。他还表示，耶伦应该为自己正在对美国做的事情感到“羞耻”。

所以，不少人忧心忡忡：特朗普的当选后会对美联储不利吗？从特朗普团队的表态和华尔街的分析来看，特朗普可能会更加强调财政政策，12月加息不太会推迟。尽管特朗普想要一个理念与他更加一致的联储主席，但耶伦不太会提前下台，也不会连任。

耶伦会下台？

这大概是市场目前最关心的话题了。

特朗普的经济顾问Judy Shelton周三表示，特朗普当选总统后并不寻求美联储主席耶伦辞职，但鉴于近期的市场波动，他或会向其施加压力。

《华尔街日报》援引特朗普的经济顾问Shelton称，特朗普并不会敦促耶伦辞职，但在耶伦于2018年2月任期期满后，特朗普不会提名耶伦续任，而是提名其他候选人。Shelton补充道，“他是说，他希望找一个想法与自己更相符的人选。”

Shelton这一评论较六个月前特朗普的表态发生了转变。特朗普当时表示，他不认为耶伦在美联储的工作糟糕，但在其任期结束后，他会寻求提名一位共和党人出任这一职位。

事实上，市场分析师认为，耶伦并不会提前离任，历史上没有任何美联储主席提前离任的先例，也没有任何一个美国总统滥用职权换掉美联储主席的先例。

花旗认为，耶伦在当前任期内主动请辞的可能性不大。同时，耶伦曾激烈反对美联储的政治化趋势，因此也很难因为选举期间迸发的反对美联储的情绪而做出相应妥协。作为新上任的美国总统，特朗普并不会花费政治资本来让耶伦提前下台。

不过，花旗同时指出，特朗普上台后，耶伦几乎不可能连任。一旦耶伦无法在2018年获得连任，那么她极有可能选择同样离开美联储委员会，正如美联储前任主席们的选择一样。耶伦的美联储委员会委员任期应至2024年1月31日完结。

从货币政策转向财政政策

T.Rowe Price首席美国经济学家Alan Levenson表示，特朗普的一些主张威胁到了全球市场对于美联储独立性的信心。

不过市场似乎无需过度担心。据英国《金融时报》，特朗普的一位顾问Thomas Barrack试图安抚市场对特朗普可能干预美联储政策的担忧。他强调，总统特朗普和“候选人特朗普”是不一样的。不过他也表达了特朗普顾问团队的普遍看法：现有的政策是时候变一变了。“我们需要改变，需要央行干预以外的措施来促进增长”。

同为特朗普顾问的对冲基金经理Anthony Scaramucci表示：“我确信，我们会从货币政策转向财政政策。”他补充认为，央行的大多数官员都曾呼吁要出台货币政策之外的措施。

华尔街见闻昨天也在评论中提到，其实特朗普与美联储的分歧并没有媒体认为的那么大。事实上，倘若特朗普推行激进的财政刺激措施，也符合耶伦近期“允许经济一定程度过热”的措辞，这意味着耶伦可能也在追求“通胀超调”，而财政政策的助力可谓顺水推舟。

12月加息会推迟？

市场关注的另一个焦点在于，特朗普上台之后可能影响到美联储12月加息的进程。一个很明显的证据就是昨天联邦基金利率期货急涨至99.5上方，表明市场对美联储12月加息的概率骤跌至50%下方。

不少市场人士担心，特朗普当选引发的市场震荡将令美联储再次推迟加息，这种情况在去年9月和今年年初都曾出现过。

这种担心其实是没有道理的。首先，特朗普本人也一直抨击耶伦的零利率政策，他没有动机去阻止特朗普加息。其次，市场已经从恐慌中恢复过来继续上涨，所谓美联储担忧市场波动而推迟加息的逻辑基础并不存在。

不加息将重创联储的信誉度，反而会引发进一步的市场波动，实在找不到联储不加息的理由。

来源：华尔街见闻

2016-11-10