过去12个月里，全球股市投资者损失惨重，数万亿美元在股市“蒸发”。自去年6月算起，全球8个最大的经济体中有6个经济体的股市出现崩溃，这意味着金融危机或已开始。如果说中国楼市崩盘时间点还是一个未知数，那么这场全球市场危机或将随时被引爆。
　
日本是世界第三大经济体，在过去一年中，日本股市从高位下跌了26%。日本央行6月16日决定按兵不动后，继续维持利率不变，日经225指数当日收跌3.05%，创下4月以来的低点。
　
德国股市，出乎意料地下跌了19%！作为全球第四大经济体，大家都觉得德国经济应该没有问题吧，其实不是人们想得那样的，德国股市在过去一年也下跌了19%。德国最为关注的问题是其大银行的处境，尤其是德银。德银股价已经创下历史新低。
　
再看看最近的话题引爆点英国的经济情况吧。自去年6月，第五大经济体英国股价下滑了约13%。下周（6月23日），英国将举行退欧公投。如果公投结果是退欧，那么对英国和欧盟的经济和金融市场都会造成创伤。无数双眼睛正盯着看。
　
过去一年，第六大经济体法国股市从高位下跌约20%。法国经济增长数年来一直处于低迷态势，近期的罢工潮更是令经济雪上加霜。再加上欧洲近期又被恐怖袭击的阴影笼罩，股市前景难料。
　
第七大经济体印度面临诸多经济问题，不过印度的股市表现尚可，虽然股市也有所下滑，但还看不出金融市场存在重大危机。
　
而第八大经济体意大利可就没这么好的运气了，过去一年意大利股市从高峰下跌了32%。这个以奢侈品著名的国度，为什么能把流行时尚文化做得响当当的，却管理不好股市呢？
　
在过去12个月里，全球金融市场出现了3次主要的恐慌。虽然并不是每次金融动荡都会影响到全球各个角落，但毫无疑问，新一轮金融危机是全球性的。
　
有一个数据可以佐证：中国作为全球第二大经济体，自去年6月股灾起，亏掉了2015年GDP总量的36%，相当于广东省GDP总量的3.4倍。
　
中国股市，曾被一些经济学家斥为“赌场不如”，仍然是个股指大起大落、投机氛围浓厚、散户被一茬茬收割（因此散户被形象地称为“韭菜”）的畸形市场。
　
从客观原因来看，当前中国正处于增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”，经济的弹性和回旋余地都不大；同时互联网金融等金融创新工具蓬勃发展，场外配资等非法杠杆如野火蔓延，导致监管部门始料未及、难以设防。但根本原因，问题出在机制上。为什么MSCI为拒绝中国A股，关键问题也是中国股市机制不健全。
　
首先，证监会干预频繁。在牛市兴起时有“邀功”之嫌，创造了所谓的“改革牛”。同时证监会没有对股市进行正确的引导，“4000点才是A股牛市的开端”已属低级错误，这对股市推波助澜的心态溢于言表。
　
请大家想一想，如股市上涨时欲归于政府改革之功，则股市下跌时又归罪于谁？对股市干预频繁，导致证监会替股市背书，埋下了后续的一系列被动。
　
其次，“注册制”的推进不够果敢，没能抓住有效时间窗口，错失了把股市做深和发挥资本市场为实业融资的最佳机遇。如今回过头来看，2015年年初股市进入3000点至4000点区间时，本是“注册制”推出的最佳时点，当时若把股市迅速扩容，投机的狂热也能被市场自发纾解。
　
IPO的速度和数量当时虽有改进，但“注册制”改革还是被延迟了步伐。最终“当断不断，反受其乱”，待股灾爆发后不仅“注册制”不再谈起，甚至还暂停了IPO，彻底回到了以往“治标不治本”的老路。
　
最后，政府的改革方向不够坚定，宏观战略上时常游移。在顺风顺水时希望能一举多得，让股市承载过多的非主体功能。
　
2016-06-21