法兴银行在最新的一份报告中称,央行有力地“消灭”了空头。然而,近期做空人民币似乎又开始变得有吸引力了。
 
今年初,市场普遍预期人民币将大幅贬值,人民币远期和即期的价差、隐含波动率居高不下。但自1月决策者运用各种措施缓解资金外流,并利用外汇储备支撑人民币汇率后,目前这些努力取得了成果,人民币贬值压力有所缓解。12月初到1月初期间,离岸人民币全面回撤。人民币远期和即期的价差急剧下降,导致美元多头头寸套息交易收益为负值,为过去一年的最低水平。此外,短期隐含波动率已跌至去年10-11月以来的最低水平。
 
法兴报告称,自2006年人民币汇率不再盯住单一美元后,人民币交易一直较为艰难。显然,央行不愿意让投机者得到回报,而且短期内央行的态度可能不会改变。
 
从短期来看,因投资者“缴械投降”,人民币头寸已发生急剧变化。然而,所谓“物极必反”,当人民币贬值预期最弱和头寸不紧张时,人民币反而可能会出现一波意外贬值,过去几天里人民币中间价较高或预示着下一个贬值小周期的开始。
 
目前,预期美元对人民币见底是比较困难的,尤其是经历了痛苦的平仓后,但现在风险回报又是最吸引人的,因此人民币空头有可能重返。对于人民币是否会贬值,未来几周很关键,主要是看投资者是否会重新押注人民币贬值,或者他们是否会放弃看跌人民币。
 
法兴报告认为,在人民币远期和即期的价差下降的情况下,做空离岸人民币开始变得有吸引力。
 
路透援引一外资行交易员称,“3月交易向来活跃,但受中间价影响,自营还是比较少的;接下来人民币波动率可能会上升,但应该不会像之前那样的单边贬值方向了,近期做空人民币头寸已经不多。”
 
在美联储鸽派声明的刺激下,美元快速贬值,人民币则涨至年内高位。较3月18日,目前人民币对美元有所贬值。
 
而在3月23日凌晨,离岸人民币纽约交易时段小幅走弱,继续受到人民币中间价调弱所带来的影响,但仍处于6.50/美元附近。有分析师称,中间价波动性近来加大,麦格理认为,政策决策者可能有意识使中间价波动加大,以减少其可预测性。
 
来源:华尔街见闻
 
2016-03-23