中共央行的货币政策近来备受经济学者的热议。一方面为应对经济下行而增加货币供应量，但另一方面又面临人民币贬值和资本外流的问题，有评论认为，现在中共央行的货币政策陷入窘境。
　
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有业界人士注意到，中共央行行长周小川今年2月份的两次公开表态说法不一。事后又有央行副行长出面改口和“澄清”。港台多家媒体发表文章表示，现在中共央行的货币政策陷入“两难”甚至是“三难”。
　
周小川说法前后不一
　
中共央行行长周小川在2月26日和27日的G20财长和央行行长会议前的记者会上称，中共央行将采取“稳健略偏宽松的货币政策”，而且还说“个人住房加杠杆逻辑是对的。住房贷款应该有大力发展的阶段。个人住房贷款在银行总贷款的比重还是偏低的。”“房贷首付比例原来是30%，现在降低是有空间的。”
　
在3月初中共两会的新闻发布会上，周小川改口称：“稳健的货币政策略偏宽松是针对当前的表述，符合2015年后半年的状况。”“我个人估计未来还会是采用比较稳健的货币政策，如果国际国内没有大的经济金融风波事件，会保持稳健的货币政策，没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。”
　
之后的3月8日，中共央行副行长易纲和潘功胜同时对周小川在G20会议中的话进行解释。易纲称目前中国货币政策并没有改变，继续实施稳健的货币政策；潘功胜称周小川在G20会议上没有说“个人住房加杠杆是对的”。
　
中共央行货币政策陷入窘境
　
香港香港东方日报3月18日发表评论文章表示，一方面中共扩张信贷是想保住GDP增长，但是另一方面，过于宽松的货币政策会导致人民币贬值、资本外流加剧，而且大量资金流入房地产市场，将导致房地产泡沫继续膨胀、实体经济进一步衰退。中共央行的货币政策左右为难。
　
去年下半年以来，人民币已经大幅贬值，自去年8月至今年2月初，人民币兑美元累计贬值5.6%；去年中国资本外流超过一万亿美元，今年1月份超过一千亿美元。
　
今年1月份银行信贷增长2.51万亿元（人民币，下同），创历史纪录；一月份社会融资总额增长3.42万亿元，比去年同期增长1.37万亿元。而中国的个人贷款一直居高不下。以上海为例，1月份新增个人住房贷款增加346.3亿元，创下近三年新高；2月新增个人住房贷款209.6亿元，同比多增143.8亿元。
　
上海市统计局数据称，2015年上海新房平均销售价格为每平方米21,501元，其中内环线以内为平均每平方米72,066元。而今年1月份上海新房房价比去年12月份涨2.6%，今年2月份又比1月份涨了3.6%。
　
多年来，中共依赖信贷型投资来推动GDP。大陆《中国金融》2011年第3期文章中的数据显示，从1980年到2009年，中国各项贷款余额与GDP的走势基本是一致的。《上海金融》的文章中提到，1990年到2002年之间，上海市贷款每增加1单位，GDP增加0.53个单位。
　
麦肯锡顾问公司报告指出，截至2014年6月，中共政府、企业和家庭债务总额占GDP比重已升至282%。《中国金融》2005年第6期文章中表示，1980年代到1990年代中后期，中国银行不良贷款集中增长，比如1990年到1993年，国有商业银行不良贷款率从10%飙升至20%。国际清算银行（BIS）2015年曾发出警告，中国信贷占GDP的比重高达25.4%，居全球主要经济体之首，恐引发另一波金融危机。
　
台湾中时电子报3月11日报导，目前中共央行实行宽松的货币政策，但是大陆2月份的消费者物价指数（CPI）大幅上涨，涨幅超过预期，所以现在中共央行既要考虑经济下行，又面对停滞性通货膨胀的风险，左右为难。
　
CPI是衡量通货膨胀水平的主要指标，涨幅超过预期，则意味着通货膨胀加剧。大陆2月份的消费者物价指数（CPI）比前一个月上涨1.6%（环比），比去年同期上涨2.3%（同比），高于预期和前值1.8%。环比涨幅是2009年以来最高，同比涨幅是19个月来最高。
　
台湾联合财经网3月11日的文章提到，今年3月1日开始中共央行降低存款准备金（降准）0.5个百分点，估计会释放7,000亿元人民币的流动性，进一步增加银行可贷资金。
　
降准可能是为了基于市场资金紧张，但是其后果是增加人民币贬值压力，继而又加剧资本外流，同时扩大了一线和部分二线城市的房地产泡沫。
　
来源：大纪元记者李默迪综合报导
　
2016-03-18