图为中国某地建筑工地（视频截图）

（大纪元记者程静、特约记者常春采访报导）中国房地产巨头负债累累，迄今已有数十个房企爆雷。专家分析，这是长期积累的问题，中共欲救房企但救不了房地产市场，这是一个巨大泡沫，或触发金融危机，严重影响中国经济，恐致其退回到20年前。

房地产巨头连番爆雷 分析：长期积累的问题爆发

据彭博社周二（24日）报导，陷入困境的中国房地产开发商碧桂园被首次宣布一笔美元债券违约，在一个宽限期结束后未能如期支付1,540万美元利息。碧桂园一位高管上周对彭博社表示，该开发商无法如期履行所有境外债务偿付义务。

碧桂园是全球负债最重的开发商之一，总负债1.43万亿元，资产负债率为82.3%。在二、三线城市拥有3,000多个住房项目，并拥有约70,000名员工。

另一体量上不相上下的恒大集团，将在下周一（30日）举行清盘听证会，路透周三（25日）报导，恒大至今还未向香港法院提交新辩护文件。有律师表示，未能向法官表明债务重整计划正取得进展，可能会增加恒大被债权人申请清算的机会。

恒大集团于2021年底发生境外债务违约，迄今总欠债2.4万亿人民币。创始人许家印已被控制。据彭博亿万富豪指数统计，许家印的净资产已跌至9.79亿美元，比高峰期暴跌98%。恒大股票每股交易价格仅为0.24港元（3美分）。自8月末复牌以来，股价已下跌86%。

迄今，相继爆雷的还有华夏幸福、融创、佳兆业、阳光城、蓝光集团、泰禾集团等数十家企业。

对于这些爆雷现象，斯坦福大学中国经济与制度研究中心的资深研究员许成钢教授此前对新唐人分析，这都是长期积累的问题，现在爆发了，长期积累下来其实最后要出大问题，早就可以预料到。

中国房地产是一个巨大泡沫 或触发金融危机

许成钢教授说，“其中最大的问题就是，中国的房地产市场是一个巨大的泡沫。所谓的泡沫，里面就有一个重要含义，就是它的债务过高。”

“这个债务来自许多方面，包括房地产公司自己的债务，也包括中国地方政府的债务，也包括很多其它企业的债务，也包括中国居民购买房地产的的债务。

“这些债务里非常大的比例都是以房地产资产作为抵押，从银行借出来的债务。所以这个债务本身，第一就是债务很高，换句话说就是杠杆率很高。”

“第二就是这些债务的性质”，许成钢说，大量的是以房地产资产作抵押，换出来的就是所谓的抵押贷款，那么这个债务的性质是和经济周期连在一起的。

“换句话说，就是当经济好的时候，房地产价值高的时候，这个债务的性质决定了你的资产值会上升，对你的资产负债表就会有好处。但当经济下行时，资产值下降时，它直接就会伤害你的资产负债表，此时产生的问题就会有一个放大作用。”

“这一系列问题合在一起，就会触发金融危机，现在我们看到的实际上就是金融危机的早期，实际上已经触发了金融危机”，许成钢说，“也就是说，这些房地产出现了债务问题，直接影响到银行，那银行状况又影响到社会以及政权的稳定。”

房地产市场危机冲击居民生活

对很多中国人来说，房子是一生的储蓄。许成钢说，房地产出问题直接影响所有的城市，立即影响中国的城市居民。

“很多人在房价较高的时候用抵押贷款买房，但目前房价大跌，这意味着业主在账面上已经赔钱了。”许成钢指出，实际情况可能比账面上的赔钱更严重得多。

“原因呢，是因为你用这个资产作为抵押从银行借来的钱，但是现在市场上你的房价跌了，那么银行呢，为了避免自己资不抵债要破产，银行可以要求借款的人增加你的资金进来。那么在这个情况下，银行可以说，如果你不能增加资金，那么我就把你的房产拿去拍卖了。当这个发生的时候，那么对于这些借款的人来说，这个冲击就大得不得了了。”

不过，他说，这是一个非常不确定的因素，会不会发生还要看，但是非常危险，对于这些房产持有者来说，那个房产都是他的投资，甚至一生的储蓄主要就是房地产，那么现在呢，当房地产市场出现重大问题时，所有这些储蓄都会大幅度缩水。

“所以中国的中产阶级过去觉得自己富有，到处旅游啊，出国啊等等，那么现在呢，非常多的人发现需要很小心了，因为他的储蓄大幅度缩水了。”

他说，“而且这个事情，现在才刚开始，会更严重地发展下去，当然是冲击所有的人。”

中共救房企救不了市场 危机难避免

近期，中共推出一系列的措施救房市，包括“认房不认贷”、取消限制性政策、下调LPR利率、优化房地产政策等。

许成钢认为，不排除中共会去救这些民营企业，如果他担心这些特别巨大的民企倒闭，会引发连锁反应，引发重大的金融危机。不过它救这些企业，并不意味着能避免危机。

“中共救这些企业，会改变这个危机爆发的方式，但是救不了，也不能避免这个危机。

“这个道理非常简单，就是你救这些企业，你救不了市场，那么你救这些企业呢，只不过是让这些企业，不以最突然的方式引发市场上一系列的反应。”

许成钢说，实际上中共要救呢，其中很重要的要救的一个部分，一方面是让这些企业注资或者免他的债之类的。另外很重要的一方面，政府一直这样做的，我相信还会持续这样做，就是在相当程度上冻结这个市场。不允许市场下降，你表面上看像是帮助了这个购房人，帮助了这个银行。

“但实际上呢，当你把这个市场上的这个价格给冻结之后，这个市场就变成了有价无市，就是没有交易了，因为这么高的价，没有人去买。市场就已经不存在了。

“实际上任何在市场上操作的这个开发商，他的产品就卖不出去。开发商的产品卖不出去时，连债都还不上，所以呢，开发商实际上是一个接着一个地悬了。

“因此我就说，实际上它没有办法来救这个市场，这个市场是没法救的。”

房地产严重影响中国经济 有可能退回到20年前

中国的房地产及相关行业约占中国GDP的25%，房地产低迷也给中国经济雪上加霜。

周三（25日），标普报告指出，受疲弱的房地产行业影响，中国经济下行风险高，会进一步对房地产销售带来负面影响。

标普预测，明年房地产销售由2022年再挫20%至25%，可能会导致中国明年的实质GDP增长，由基本情景假设下的4.4%，下降至2.9%。

不过，许成钢认为，“从各方面的数据看，我很有把握，就是去年的（中国）经济是负增长。那么今年的情况呢，并不比去年有显然的好转，很多人认为今年的情况比去年更差。那么从我看到的各方面的数据呢，除了外贸以外，其它的方面似乎并没有比去年更差，但是呢，也没有比去年有显然的改进。

“所以整体上来说，中国的经济如果讲今年，如果不是负增长，也是在零附近晃，基本上是零左右，而不是人们在辩论的5%。”

许成钢表示，中国过去跟世界是流通的，在改革开放期间与发达国家流通越来越多，这才帮助了中国快速发展。但是如果中国变成与世界隔绝了，现在仍然在过程中，并以非常快的速度在和发达国家脱钩；又如果中共对待民营企业越来越不好，甚至开始迫害企业家，全面压制私有企业。

如此说，他认为，“中国经济最后退回到2002年之前去了，这个可能性不能排除。”