中国疲弱的经济和资本市场，再次遭到股市下跌的打击。9月13日，中国中央政府公布深化国企改革意见之后，9月14日沪深两市双双高开后，持续震荡下行。截至收盘，上证指数报下跌85.43点，跌幅2.67%；深成指下跌685.46点，跌幅6.55%；创业板下跌154.29点，跌幅7.49%。从资金流向来看，上证综合指数成交3501.65亿元，资金净流入-413.47亿元；深证成指成交1546.59亿元，资金净流入-271.98亿元。两市共有超过1400只个股跌停。
　
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股市暴跌 股民心情也跌到了深谷
　
虽然9月14日的股指下跌幅度未达到此前的下跌8%，但在国内资本市场历经多次折腾已十分虚弱之际，9月14日的下跌带来的打击不亚于此前大跌。有市场分析人士称，有几大利空因素导致暴跌：机构获利出逃，股票基金连续9周资金流出；清理配资让A股承压，本月底将是监管层清理场外违规配资大限时间；本周股指期货交割；证监会对配资八家机构重罚8.4亿，券商股集体走低；美联储9月会议在即，美元加息困扰市场。
　
在我们看来，除了这些技术性的市场因素，最新公布的中国经济数据也是引发市场担心的重要原因。8月份，中国规模以上工业增加值同比增长6.1%，低于6.5%的预期水平。工业用电量、耗煤量、大宗商品价格等表现疲弱，显示工业领域依然疲弱。从投资看，今年1-8月，全国固定资产投资同比名义增长10.9%，增速比1-7月回落0.3个百分点，低于市场预期的11.2%。从消费看，8月份名义消费弱势回升，同比增长10.8%，但如果扣除价格因素的影响，当月社会消费品零售总额实际增速与上月持平。外贸方面，8月中国进出口总值为3335亿美元，同比下降9.1%。
　
尽管中国总理李克强在大连达沃斯夏季会议上对中国经济表示了信心，但市场显然更相信8月份的经济数据，而不是看领导人如何表态。从目前迹象看，当前负面预期已经成为弥漫市场的普遍心态，在此种情况下，任何风吹草动都可能会放大市场恐慌情绪，甚至完全无视经济基本面的表现，更何况现在中国经济的基本面也表现疲弱？
　
回顾今年6月以来的中国资本市场，市场看空力量与中国的“国家队”救市力量经历了多次交锋。很多投资者更愿意相信，股灾来自“做空机构”看空中国股市的阴谋，鼓动“国家队”来拯救“国家牛”。但从至今的结果来看，当市场普遍信心不足时，任何政府力量也无法逆转市场，这就如同以人为的力量想逆转长江大河的流向一样。坦率而言，虽然中国搞改革开放30多年，推出证券市场成立也已经20多年，但中国应对市场变化仍有两点经验不足：一是应对通缩的经验不足，过去一直习惯于经济高增长和通胀环境，极不习惯于通缩环境；二是应对资本市场大跌的经验不多，以为政府干预就能管用，但这次的情况显示，在面对50万亿的市场资金时，政府干预实际上是杯水车薪。
　
股市大跌加剧了市场寒意，但宏观政策的着力点不能再着眼于股市。安邦咨询研究团队多次表示，政策资源和领导人表态应该集中在谈经济增长，而不是股指高低。我们相信，9月14日的股市大跌局面，可能显著打击了决策层拯救股市的信心。考虑到中国筹措救市金融“弹药”不易，政府也要考虑继续救市的风险问题。在目前形势下，到了政策部门改变策略的时候了。中国应该出台大力度的振兴经济计划，其中重点要大力振兴民营经济，才有可能改变市场信心。
　
信心低迷正在中国市场弥漫，资本市场是反映市场信心变化的敏感窗口。为了稳定市场信心，中国应该改变策略，尽快出台大规模的经济振兴计划。
　
信源：华尔街日报
　
2015-09-15