美元示意图（Pixabay）

截至今年3月底，中国外汇储备为3.17万亿美元，单月减少350亿美元，创一年以来最大跌幅，这是中国外储连续三个月减少。

周三（4月7日），中共国家外汇管理局公布数据显示，3月外汇储备跌至31,700.3亿美元，低于市场预期31,780亿美元。2月外汇储备32,049.9亿美元。

路透报导，EIKON终端显示，3月美元指数升值2.59%，欧元、英镑兑美元分别贬值2.87%和贬1.10%，日圆兑美元贬3.72%；而3月10年期美债收益率升29基点（BP），欧洲、日本10年期国债收益率则小降。路透据此测算，3月汇率波动带来约260亿美元的负向估值效应。

由此估算，资本外流导致3月外储减少规模约为90亿美元；上月资本外流导致的外储减少规模约为67亿美元。

彭博经济研究经济学家曲天石说，资金外流对于中国来说始终是一个重要的问题，“（中共）当局还可能担心资金流入，尤其是热钱，在市场状况改变之时变为资本流出。”

彭博报导认为，资金流入的规模使中国面临资产泡沫的风险，一旦资金开始大量涌出，资产泡沫就会破裂。

中国的外储与西方国家不同，由于资本管制的存在，外资进入中国必须兑换成人民币，流出时再兑换成美元或其他主权国家货币，这意味着，中国的外储承担兑付的责任，一旦外资大量流出，将对中国外储构成压力。

目前，市场对美国经济强劲成长的预期正在推动美国国债殖利率上升，使得中国国债的殖利率溢价自11月的纪录高位缩窄约1个百分点。它还提振美元并拖累人民币汇率，3月份人民币贬值约1.3%。股市的沪深300指数已经从今年的高点下跌了10%以上。

市场的这种变化正在改变资金的流动方向。随着中美利差进一步收窄，外资买入中国债券热情终受波及明显降温。

中国外汇交易中心（CFETS）最新统计数据显示，3月，境外机构投资者在银行间债市净买入债券514亿元；这较上月规模大降逾六成，更是不及今年1月的两成。

4月7日，路透根据中债登最新数据计算，境外机构投资者在3月份减持了中国国债165亿元人民币，为自2019年2月以来海外投资者持有的国债规模首次减少，3月末中债登国债托管余额为20,440亿元。

此前中债登数据显示，2月境外机构投资者国债托管余额为20,605亿元。

据彭博报导，去年一年有超过4000亿美元的外资涌入中国的债券和股票市场，随着美国经济的强劲复苏，这些资金将回流美国。

来源：希望之声记者贺景田综合报导