有一句话说，2019年是最困难一年，同时也是未来十年最好的一年。那么2020年呢？说到2020年，其实相对明确，这是一个下滑时代，从经济到利润，从个人到阶层。

在2019年经济领域，如果要谈到标志性的数据，那么就是6%。这是2019三季度的增长率。根据统计局数据，前三季度国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。

分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。分产业看，第一产业增加值43005亿元，增长2.9%；第二产业增加值277869亿元，增长5.6%；第三产业增加值376925亿元，增长7.0%。这是即将过去的2019年，大家大概已经感受到不少经济的寒意，实体的冬天来得更早。

保六之争

6%这个数据为什么重要？因为这不仅是1992年以来最低，也可以说代表业内认可的安全底线。也正因此，在2019年末，是否要“保六”，在经济学界出现了不同声音。

保六派认为，如果中国经济长期增长趋势还在，跌出6就只是短期周期问题，那么逆周期的刺激必不可少，保六是情理之中。这一派以社科院经济学家余永定为代表，他认为，投资增长的贡献急剧减少，是导致我们GDP增长急剧下降的主要直接原因。“对中国来讲，投资增长速度主要由三部分构成：制造业、基础设施和房地产。现在面临的问题是基础设施投资下降、制造业投资长期看是逐渐下降的、房地产投资结构存在问题。”

而反对保六一派则认为，中国长期增长趋势已经放缓，未来还将继续下滑，现在如果继续刺激，那么很可能延续四万亿老路。这一派以野村首席陆挺等人为代表，他认为目前潜在增速可能已降至6%以下。2020年经济增长目标可适度下调至“6%左右”，“中国目前政策宽松的空间显著缩小，过度刺激会带来过高成本，增加系统性金融风险，恶化国际收支，因此得不偿失。”

可以说，今天保六的意义，和当年讨论保八一样。不同的是，势头不同——当时不少人认为可以保八，如今认为可以保六的，并不是多数派。这一争论重新泛起的背后，核心在于对于未来中国经济趋势的不同判断。

中国经济经济下滑趋势无法更改

谈论宏观，并不容易，被认为充满了不确性。面对这种不确定性，一种做法是走向了玄之又玄的道路；而另一部分人，则走向了强调数据的极端。后者看起来更合理，但其实再多的数据，无非是资料的拼接。这种资料的堆砌，已经成为社交媒体文章的新趋势，流行干货的水肿背后，其实这是逻辑的萎靡。

因此，谈论中国经济，需要厘清是中长期发展趋势的逻辑。在争论中，全国政协经济委员会副主任刘世锦的观点比较值得关注。

近期，我和他“2019中国环境上市公司峰会”上分别作了主旨演讲。刘世锦的演讲题目是《宏观经济走势与新增长动能》。他认为，中国经济已经进入中速增长平台，增速可能稳定在5-6%或5%左右。更关键的是，他强调，即使5%的增速，中国经济每年的新增量是全世界最大的，比如2018年，中国经济新增量相当于澳大利亚的经济总量，“增长减速的背后，更重要的是需求结构、供给结构、金融结构的转换。”

我的主旨演讲题目是《叩问中国经济下一步》。我认为中国经济的核心问题在于债务，所谓去杠杆、投资回报率下降以及房地产泡沫与实体难做等系列问题，无非是债务在不同层面的体现。

从数据来看，各方面都可以为自身的观点寻找理由；但如果站在中长期来看，逻辑相对清晰可见。从6.5到6是下行，但是从6到5，则是明确的下滑，趋势无法更改。

增长乏力的下滑时代

最近，有朋友在公号《徐瑾经济人》发问，“问一个蠢问题，为什么经济一定要增长？”这个问题并不蠢，其实也是无数人，其实都没想明白的问题。

如果要理解这个问题，需要理解什么是真正意义的经济增长。经济增长并不是天然就可以获得，按照经济史看法，增长其实是工业革命之后才有情况，此前人类历史多数是停滞甚至负增长。

增长为什么重要？正如一位朋友的回答，没增长就成了零和博弈，增长了好歹是正和博弈。下滑在经济层面是数据的变化，在社会层面则是阶层和社会地位的下移。

在一个增长乏力经济下行的时代，也是风险暴露的时代。风险意味着什么？在一个风险社会，不确性显著加大。从身边来看，以前的投资，可能无法回本，借出去的钱，也许面临困境。按照网上段子，前些年凭运气赚到的钱，很可能在这些年凭本事输掉。

从世界来看，这些年的全球趋势，都在于原本看不见的底层力量泛起，原本处于主流的建制派备受指责。从川普当选英国脱欧开始，一连串的小概率事件连连出现，背后其实是全球秩序的新变化。具体在经济层面，一方面是主流国家纷纷推出低利率甚至负利率政策，另一方面，Facebook推出的libra其实对于主流货币提出了新的挑战。

从投资者的角度，未来几年是投资者不得不控制好方向盘的年代。在风险时代，保守就是最好的进攻。宏观离大家并不远，在生活中，我们每个人都是自己的经济学家和企业家，都在自己的人生决策衡量得失，判断风险，规避不确定性。了解经济，不是为了炫耀智力，也不仅仅是投资才关心。其实对于每个人，经济是一种常识，提供对于时代的格局感。

2020这个带有科幻色彩的年份到来，其实也意味着一个黄金时代结束；中国经济彻底走出血气方案的青春期，步入不再亢奋的中年时代。中年时代，机会在变少，其实就是软阶层社会——我多次强调软阶层这一概念，就是强调未来中等收入群体阶层下滑的风险，希望大家能够厘清一些误解，重新定位当下人生。

经济的下一步，是面临红利尤存的白银时代，还是增长无几的黑铁时代？这其实存在未知数，不确定性仍旧巨大。作为城市大部分的软阶层，能否在其中把握机遇或者规避风险，首先来自于对于趋势的理解。

那么未来会如何？在2019的岁末，我和不少经济学家与企业家有过交流，学习到很多。不过，让我印象最深刻却是一家小小的西餐厅的老板娘，姑且叫伊琳吧。

伊琳从 大陆省份，来上海打拼多年，积极融入，上海话和英语意大利语都不错。这些年，好不容易积攒一堆熟客，有家还不错的西餐厅。如今，她却决定将店铺盘出，离开上海。很自然，她抱怨生意难做，营商环境恶化，做生意要四处求人，这不意外。意外的是最后，她叹了口气说，自己打拼的东西留不住，当然可惜，但希望可能五年十年之后再回来，能够避开这一波下行。旁边有人说，这太长了吧，也许要不了那么久。她幽幽说了一句，反而让大家都沉默了，“我们中国人，就是太急，五年十年，不算长了，现在不就是为过去的急，在付出代价么？”

来源：英国金融时报