全球经济的暴风骤雨即将杀到？（图片来源：公用领域 Pixabay）

以往，每次美联储开始降息，一般都是确认经济萧条正在发生或发展，这里所说的经济萧条即可能是发生在美国的，也可能是发生在世界其它地区的。比如，2001年1月3日美联储降息50个点，确认了互联网泡沫的破裂；2007年9月18日降息50基点，确认了次贷危机的形成。而东南亚金融危机期间，美联储也曾阶段性降息以应对外部经济对美国经济所带来的冲击。

其实这很好理解，如果美国经济是一片欣欣向荣，美联储的官员们要么是无所事事打扑克，要么是警惕经济过热而不断加息，这一时期降息就不是选项。相反，美联储开始降息，意味着麻烦事来了。

这次的麻烦事发生在哪儿？

本轮降息周期，在主流央行中有两个先锋，第一个是新兴市场国家的印度，今年2月、4月、6月印度央行分别降息25个基点，8月7日印度央行再次降息，值得注意的是它加大了降息的幅度，为35个基点。第二个是新西兰央行，这是发达国家中今年首先开始降息的央行。大家可能认为这个国家比较小，不把它当回事。这种观点是错的。新西兰联储与英国央行、澳大利亚联储、加拿大央行甚至美联储的管理模式都是类似的，具有很强的代表性。5月，新西兰联储进行今年的第一次降息，为25个基点；8月7日，它再次降息，这次降息的幅度是50个基点，加大了幅度。

印度和新西兰的行动表明，它们遇到的困境超过了它们自己在之前的预计，所以需要加大降息的力度，这是否意味着无论新兴市场国家还是发达国家所遇到的问题，都比现在想象的更严重？我认为：是！

韩国是世界经济的金丝雀，是世界经济的领先指标，其出口已经连续八个月下滑；德国经济处于世界经济的地基部位，因为它的强势门类是机械、电器、汽车、化工等制造业，根据德国统计局8月9日公布的数据，6月德国的出口额和进口额同比分别下降8%和4.4%，德国经济在去年下半年连续遭遇两个季度的衰退，今年一季度出现了复苏，现在看来一季度的复苏的短暂的，进出口额都在下滑，很可能预示着将再次陷入衰退（它是以出口为导向的经济体）。在世界经济的指标国中，情形最好的是日本，根据日本政府公布的数据，2019年二季度GDP增长按年率计算是1.8%，大幅好于预期，但净出口对经济增长的贡献却为负0.3个百分点。韩国、德国和日本都是以出口为导向的经济体，是世界经济的风向标，他们的出口面临问题，就预示着整个世界的经济在遭遇困境。

二季度，欧盟主要国家、美国、中国、印度这几个世界上最重要的经济体的新车销售都在下滑，也在预示着现在的问题是整个世界的问题，绝不是东南亚危机、美国互联网泡沫破裂、次贷危机以及欧债危机那样的局部危机。

到这里，想说的是什么呢？如果我们面临的是整个世界的问题，就意味着印度央行和新西兰联储的降息行动很可能起到的是引领作用。这不代表美联储的水平就低于印度央行或新西兰央行，主要是因为美国和日本经济现在在发达国家中是最好的，其央行的行动自然就是滞后的。

从美联储7月31日降息25个点来看，再加上鲍威尔新闻发布会上的鹰派态度，它们应该是认为本次的问题主要是非美经济体带来的问题，也首先从非美经济体开始。

川普(特朗普)说美联储应该再降息100个基点，很多人认为这是川普的嘴炮，这值得商榷。这应该是白宫经济智囊们整体的观点（当然以川普为主），就像宣布加关税的事情，是川普与智囊们集体磋商，最终反映到川普的推特上（川普是最终的决定者）。是不是它们的所思所想与新西兰联储和印度央行不谋而合？是不是在领先美联储？（美联储一直就是保守的代名词），至少我认为是有可能的。

从经济上来说，川普的观点也可以理解为，美国大公司的很大部分收入都来自境外，现在的产业链也是全球性的，当非美经济体集中出现麻烦的时候，最终会传导给美国。这已经与东南亚金融危机这种局部的危机有显著的不同，它对美国经济的影响很有限。

最终要说什么呢？美国经济的麻烦会滞后于欧亚，这就决定今后美联储还会降息，甚至不排除加大降息幅度。一旦出现这样的情形，很可能导致资本市场出现更猛烈地抛售，因为人们已经清楚地知道美联储必然是看到了我们或许没看到的东西……

恰巧在8月14日，美国、英国的2年期和10年期国债收益率同时出现倒挂，这意味着萧条期已经开始，再加上欧亚主要国家公布了低迷的经济数据，导致道指暴跌800点，华尔街经历了哭泣的一天。

今天的暴跌与未来相比，或许不算什么！

作者： 如松