所有的泡沫破裂事件都不会简单地重复。（图片来源：Zhao jiankang/Adobe Stock）

很少有人去思考下一个浪潮，因为人们总会怀念过去、认为过去的“致富路径”才是最“保险”的致富模式。恰恰相反，人类经济史上的任何一次泡沫都不会是简单地重复，过去的致富路径一定会成为未来的陷阱。比如，荷兰的郁金香泡沫是唯一，南海泡沫是唯一，日本房地产泡沫破裂是日本经济史上的唯一等等，所有的泡沫破裂事件都不会简单地重复。美国次贷危机导致的房地产泡沫破裂之后，伴随着美联储的三次量化宽松带来的是美股崛起（道琼斯指数涨幅超过了3倍），而在此期间美国大多数地区的房地产只是一个反弹。

次贷危机之后，世界各国的央行开启大放水模式，在美国是美股，在中国、加拿大、澳大利亚是楼市形成了造富狂潮，那么下一个狂潮是什么？

首先，无论是中国还是加拿大、澳大利亚等，房地产都不会是下一次造富的场所。因为泡沫破裂意味着人口因素不再支撑、同时也是房地产严重供过于求的结果，在不经过很多年的市场修正之后（这至少是以几代人为基数计算的，因为恢复人口因素肯定不是短期的过程）就无法恢复楼市的活力。

就像当初的日本，泡沫破裂意味着老龄化的到来，至今的房地产市场也无法恢复元气。美国房地产泡沫破裂之后经过了近十年的复苏，到2017-2018年才回到次贷危机前的均价，现在美联储又意欲降息，意味着新一轮危机（很可能是世界性的）正在到来，房地产自然会再受打击！考虑到近十年中美元一直在贬值，意味着美国同样一套房产要经过很长时间才能再次恢复到次贷危机前的购买力，而过去十年的房地产仅仅是经历了又一轮反弹（以实际购买力核算）。

美股也不会是下一个热点。因为本轮美股的上涨本质是美国国债的大扩张导致（美国政府的负债率与美股之间是比较严格的正相关关系），美国政府的负债率已经从次贷危机之前的70%左右上升到现在的约106%。

其次，为何全球很多的央行要么将海外的黄金运回本国（德国、荷兰等），要么在市场中大规模增持黄金哪（包括俄罗斯、中国、土耳其、匈牙利等国）？

根源在于在经过次贷危机之后，政府、企业和个人都经历了疯狂的加杠杆进程，这种疯狂毫无疑问是世界经济史上的唯一。当杠杆上升到极致之后全社会的需求就会下跌，没有了需求市场的对应关系，所有债务都只能爆破。债务市场集中爆发会导致什么结果？商业银行丧失流动性，政府财政来源枯竭，这都是极其简单的结论。此时，政府就无法运作下去了，商业银行丧失流动性就会带来严重的信用风险，威胁社会稳定，此时，央行必须以更高的速度印钞，为了财政！为了丧失流动性的商业银行！纸币如纸的时代到来了。

各国央行为了延缓自己的纸币如纸的过程，此时就必须增持货币发行的保证金。大家都要使用印钞机挽救财政、挽救商业银行的时候，代表任何纸币都是不可信的，同时，在逆全球化时期各国获得国际硬通货也更难，此时，各国央行只能将眼睛望向黄金这一人类社会最后的保障！

这就是各国央行运回黄金、增持黄金的真相。

所以，各国央行飞速进场，以51年来最快的速度增持黄金，成为黄金市场真正的超级庄家！因为它们太清楚自己未来需要做什么！

从国际黄金价格的长期走势上，可以清楚地看到一些端倪：自从2015年底见到1045美元/盎司的低点以来，金价走出了低点不断抬高的过程，上行的压力在1360美元/盎司一线，这是一个大型的上升三角形。但进一步考虑世界经济债务的基本面以及央行的行为，最终的选择只能是向上突破、确认牛市！

囤黄金、炒黄金，极有可能将是下一个大风口，庄家就是各国央行！

作者： 如松