2019年原本应该是许多西方投资者开始买入中国股票的年份，结果却变成众多投资者开始卖出的一年。

海外投资者正通过沪港通和深港通抛售在上海和深圳上市的股票。截至5月14日的20个交易日，扣除买入的股票，海外投资者净卖出价值人民币520亿元（约合75.6亿美元）的A股，规模创历史高点。

这也许并不令人吃惊，因为随着美中贸易谈判形势恶化且中国政府逐渐停止刺激经济的努力，过去一个月中国大陆股市下跌了约11%。外资对股市的投资通常与这个市场近期的表现密切相关。

但对中国来说，这标志着一个转变。海外投资者之前几乎从未通过沪港通和深港通净卖出股票。去年，当MSCI明晟中国A股境内指数(MSCI China A Onshore Index)下跌近31%时，净卖出的情况只持续了几天，规模相比当前这次也微不足道。

之前的资金净流入中国股市的模式强化了一种观点，即国际投资者将成为支撑中国股市的一支力量。

这种转变可能与进入中国股市的渠道被逐步放宽以促进更多买卖活动有关。

之前的资金净流入中国股市的模式强化了一种观点，即国际投资者将成为支撑中国股市的一支力量。许多围绕A股被纳入全球主要指数的评论也都强调了被动资金将流入中国股市的前景。A股从2018年开始被纳入全球主要指数，今年纳入规模显著扩大。一些市场评论此前认为，未来数年，将有数千亿美元资金流入中国股市。

在向外资开放中国市场方面，中国决策者们采取了渐进式的方针，试图避免上世纪九十年代末亚洲金融危机期间其他亚洲国家发生的大规模热钱外流的局面。中国官员可以对国内投资者施加相当大的压力，例如冻结交易账户，指示或建议投资者不要抛售。不过，进入中国股市的新一批国际投资者更难控制。

可以肯定的是，近期流出的外资不足以对中国大陆股市产生严重影响。中国A股市值已超过5万亿美元。而且外资可能在今年晚些时候重返A股市场。

但这一轮资金流动逆转表明，被纳入全球主要股指并不足以保证外资会永远流入中国股市。毕竟，资金不会只朝一个方向流动。

本文來源: 华尔街日报