经济持续降温，中共货币政策左右为难。（网络图片）

上周三中共公布的经济数据超出市场预期，引起一股乐观情绪。对此，专家指出，一季度GDP增长仍处于10年来低点，中国经济内生动力明显不足，下行速度正在加快，有“易冷难热”的特点。这给中共货币政策出了一个难题：继续宽松会放大债务泡沫，金融风险难以释放；但收缩货币发放，将给缺水的中国经济造成毁灭性打击。

中国经济易冷难热

路透4月24日报道，专家们表示，一季度GDP增速仍然是中国10年来的低点，经济内生动力明显不足，中国宏观经济的主要特征正从“易热”转向“易冷”。

所谓“易冷”，实际上是经济加速降温的现象，在这种态势下，即使加政策大火力，温度也很难升上去。

中国金融40人论坛（CF40）高级研究员张斌在CF40季度宏观报告会上表示，有人担心“大水漫灌”，但缺水对经济更具有毁灭性：“去年四季度的经济表现就是一个例子。水量突然下降，大量小微企业面临死亡危胁，高大上的领军企业经营业绩严重滑坡，股票市场更是生死时刻。”

他认为，当前宏观经济最大的问题在于结构性供求失衡，市场内生造水能力严重下降。

他说，“一季度放水好不容易让经济有起色，好像鱼缸里的鱼好不容易从此前鱼肚上翻到现在鱼肚朝下开始游动起来，如果再把水闸关了，只能是死路一条。”

北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，中国经济前景很难乐观，因为目前的经济“易冷难热，泡沫丛生，包括股市、楼市、大宗商品等，经济前景不明。”

他认为，归根到底是供给侧改革与老百姓的需求不匹配。

原人大财经委副主任贺悭表示，一季度中国经济的平稳运行是由银行贷款和新发行债券构成的社会融资规模超预期扩张促成的。经济平稳运行的基础并不牢固，仍存在下行压力，必须特别注意防止金融风险。

CF40论坛发布的2019年第一季度宏观政策报告认为，中国经济可持续反弹仍面临掣肘，经济弱势需要延续的政策支持。

中共货币政策左右为难

路透援引中共政策内部人士消息说，中共央行在对经济形势作出评估之前，可能暂停进一步放宽对贷款机构的存款准备金要求，需要财政刺激在促进经济成长当中发挥更大作用。

据政策内部人士称，中共央行担心，如果向经济注入太多资金，随着时间推移可能再次催生泡沫，央行也希望保留一些政策手段。

一位政策顾问表示，“货币政策应保留一些空间，如果经济不确定性升高或经济情况恶化，央行还可以放宽政策。”

事实上，中国经济或许开始加速下滑，温度也在加速下降，中共决策层对形势的估计也发生分歧，致使在决策时捉襟见肘，左右为难。

4月17日，一季度经济数据发布后，对宏观数据乐观之情开始迅速蔓延。

中共国家统计局新闻发言人毛盛勇在数据发布会上，对于超预期的宏观数据乐观之情溢于言表，甚至被制成表情包发布在统计局官方微信上。

但业内人士指出，这种经济数据超预期的表现不是经济真正转好了，而是天量信贷堆积出的泡沫吹大的结果。

按照独立经济学家刘海影的说法，这种乐观情绪蔓延速度虽快，但中共政治局变脸的速度更快。

在4月19日（周五）的中共政治局会议上，习近平肯定了中国经济存在下行压力的判断，并将下行压力更多的归结为结构性和体制性因素。

刘海影表示，3月份亮眼数据的背后，是长期结构的快速恶化，这注定了短期行动不可持续。中共政府如此快速的政策调整，很可能是由于政策正在快速抵达其约束边界。

汇丰：中国经济并没热起来政策宽松不会削减

中共对于经济的掌控可以说越来越难了。李克强要求不要“大水漫灌”，但体制内学者反驳说，没有水经济立即就毁了；股市和楼市期待降准，但央行还要留一手，不想拿出箱底货。因此，有机构判断，中国经济还没被刺激之火捂热呢，政策宽松可能不会削减。

路透消息指，投行汇丰周三的报告指出，中国经济没有过热迹象，中国政策宽松不会被削减。

汇丰首席中国经济师屈宏斌团队撰写的报告指出，相信北京方面并不希望通过削减经济刺激来限制上行风险。其中原因有二，首先，在现时的供给侧状况之下，预期的增长反弹可能只是是一个温和的复苏，不足以引领整个经济出现过热。

其次，企业减税和针对性信贷宽松都不是纯粹的刺激措施，而是作为资源引导的政策工具，以便将资源从高负债的国有企业和房地产行业重新分配至更有效率的私营行业，因此，即使近期增长回稳，政策力度很可能持续。

来源：希望之声 记者賀景田综合报导