相比短期业绩增速下降，腾讯垄断平台被侵蚀和颠覆的隐患更令其担忧。

2018年3月21日，腾讯发布了2018年业绩报告。2018年腾讯销售收入3126.9亿元（人民币，下同），同比增长31.5%；净利润787.2亿元，同比增长10.4%。

报告一出，市场一片哗然，因为不论是销售收入还是净利润的增速相对于以往都是大幅度下降。

2017年腾讯销售收入和净利润增速分别为56.5%和74.9%。2016年，腾讯销售收入和净利润增速分别为47.7%和42.4%。三年连续看，腾讯的经营发展进入增速下降拐点已是不争的事实。2018年腾讯净利润增速是过去12年以来最低的，也是腾讯自2001年以来，净利润增速倒数第二低的年份，仅略高于2005年的10%。从净利润增速来看，说腾讯短期经营令人担忧实不为过。腾讯控股目前的市盈率高达40倍，而净利润增速只有10.4%，业绩能否支撑股价也不能不令投资者担忧。

2018年腾讯业绩增速大幅度下降和低于预期，可以从游戏业务收入减缓，投资收益减少等多个角度解读。但还可以从另外一个角度解读，即平台病，也就是垄断病来解读。腾讯的社交平台垄断优势被认为是公司的护城河和价值锚，但从长期来看，其实也是扼杀公司活力和创造力的麻醉剂和慢性毒药。世界上没有免费的午餐，有一利必有一弊。腾讯的社交垄断平台使腾讯获得了巨额的游戏、广告收入，帮助腾讯建立起了移动支付领域的寡头垄断优势，成功地介入到了互联网金融领域，从短期、中期看为其带来了巨额的利润和强大的护城河，但长期看却是公司活力减弱、竞争力衰退和系统性风险的源头。

平台垄断类的公司，且不说其利用垄断地位对客户压榨盘剥、对消费者福利剥削，对新产品开发和科技创新的阻碍作用，长期来看，对其自身也是有伤害的，主要表现在创新精神和活力的消失。中国移动、百度就是最典型的例子。中国移动自1990年代开始，是中国最主要的移动通讯和移动社交垄断平台，15年前短信的市场占有率一点不比今天的微信低，中国移动也曾有过移动支付的梦想和努力，但今天的中国移动在通讯互联网领域已经完全是一个无牙的巨兽了。

腾讯最初也是突破了中国移动和中国联通的平台封锁才飞速发展壮大的，从网络即时通讯平台到社交平台再到移动支付平台，构建了三大垄断平台。但建立其社交平台垄断地位后，不论是涉嫌剽窃客户创意、抄袭客户产品、封杀竞争对手，还是在游戏领域利用国内反垄断法实施和监管漏洞，集游戏发行与制作于一身，无不涉嫌滥用垄断地位。百度就更不用说了，在确立了国内搜索领域的垄断地位后，在移动互联网创新大潮中一无所获，直到近几年ALL IN人工智能和自动驾驶，才算是跟上了时代的步伐，但未来能否成功尚未可知。

生于忧患死于安乐，能够靠劫道赚钱，自然不会辛辛苦苦地创业挣钱，最终丧失活力和创新力，逐渐落后时代，这也是所有垄断企业的宿命。

通过技术和应用形成的垄断型平台型面临的最大风险是新技术革命，新技术革命可能诞生新的技术和应用平台，从而颠覆原有的技术和应用平台。相比活力和创新力的缓慢消失，这种风险更为致命。干掉了所有的竞争对手却输给了时代！广电的有线网络系统是技术平台被侵蚀的典型例子，目前价值正在快速衰减。苏宁、国美的家电连锁销售平台是应用平台被颠覆的典型例子。相反，产品类的公司虽然缺乏护城河，但竞争激烈和优胜劣汰，反而系统性风险较小，运营得当，基业长青，格力、美的、海尔等是最典型的例子。

目前，随着5G通讯、人工智能、云、大数据以及物联网的发展，新一代超级移动互联网和各种新的融合应用平台正在快速萌芽和生长，未来必将会诞生新的技术和应用平台，相应的必然会侵蚀甚至颠覆腾讯现有的平台，这才是腾讯长远的致命隐患。

腾讯的黄金时代已经过去，2018年的业绩下降不过是揭开了腾讯未来逐渐衰落的序幕。

一个没有梦想也没有理想的企业，最终会离开时代的舞台。

腾讯——远患远大于近忧！

作者：大隐无言

2019-03-22