投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley，俗称大摩）周二（2月12日）发布的报告指，因中国经济经常账户呈现长期下降趋势，预计从2020年起中国经济增长将更加依赖外资，每年有约2,000亿美元的外资缺口。

“由于人口老龄化导致国民储蓄率下滑，我们预计中国将从2019年起转为经常账户赤字。”大摩的报告写道。此外，出口份额萎缩、国内对进口商品和出境旅游需求增加，都在加剧经常账户的赤字。

经常账户赤字意味着支出超过收入、有资金净流出，如果国内储蓄率下降，就需要吸引更多国外投资进入，表现为外国资本流入资本金融帐（如购买该国股票、债券），或减低官方储备才能平衡国际收支。

大摩预计，中国经常账户赤字GDP占比2019年的估计值为0.3%，到2020年将进一步扩大至0.6%。中国2018年第三季度经常账户盈余占GDP的比例为0.4%。

因中国经济增长放缓、处于28年来的最低增速，大摩预计从2019年到2020年，中国的经常账户缺口最初介于每年500亿至900亿美元之间，但从2020年将逐步扩大至每年2000亿美元。而2019~2030年，中国每年平均需要至少吸纳2,100亿美元的外国资金净流入。

中国经常账户上一次出现赤字是在1993年。但是这次不同的是，中国经常账户赤字不是暂时现身，而是会“持续”出现，同时预计中国从2020年开始变得越来越依赖外国投资。

投资人对中国市场保持警惕如何吸引外资是个难题

现在的问题是，投资人对中国市场始终保持警惕，中国如何能吸引外资进入？2018年，中国股市、债市表现糟糕，其中中国股市是全球垫底。此外，实体投资的前景也不容乐观。

知名对冲基金海曼资本（Hayman Capital LP）投资人凯乐·巴斯（Kyle Bass）在2018年11月参加“路透全球投资2019年展望峰会”时表示，中国市场的杠杆水平实在疯狂，如果看看企业违约率、破产率、M1与M2（货币供给量）的增发率已到四十多年来最低速度，你会发现整个中国到处都有破产的问题，而这些问题已很难被掩盖。

巴斯预测，如果这些问题爆发，中国的资产规模恐蒸发2.5万亿美元以上，将是美国2008年金融危机期间银行救市计划的三倍以上；而为了解决经济成长趋缓、银行信用下降的问题，北京得印出超过25万亿美元的人民币救市。他认为，中国经济得归零才能重新出发，而归零可能在接下来几年内就会发生。

巴斯以曾在2008年全球金融危机爆发前、成功做空美国房市而出名。

此外，跟实业相关的投资也不被看好。《华尔街日报》周二报导指，在华运营的美国企业2018年第四季度的财报业绩，已凸显中国经济降温。

文章列举了制造业晴雨表的观察指标——叉车的需求量变动。总部位于宾夕法尼亚州的艾诺斯（Enersys）公司为中国产叉车提供电池。这些叉车主要用于出口（代工）、销往海外。该公司表示，去年早些时候在中国的销售增速至少为10%，但第四季度出现下降。

其首席财务官麦克·斯彻米德托林（Michael Schmidtlein）表示，鉴于叉车是一个反映经济活动的良好指标，可以认为中国经济总体已放缓，并且程度可能显著大于中共政府部门的描述。

如果说艾诺斯这类企业是受中国出口制造商的需求疲软所致，那直接面向中国消费市场的其它美国公司，也同样感到中国中产出现的消费疲软，中国市场的美国汽车和苹果手机销量已经出现下滑迹象。

随着越来越多公司在第四财季业绩中强调中国经济疲软，投资者和分析师一直在设法弄清美国企业和经济部门受到了多大影响。如果中国经济前景不佳，势必压制企业投资热情。

同时，美中贸易战的关税等因素并未消除。投资公司KeyBanc Capital Markets的半导体分析师约翰·温贺（John Vinh）表示，中共存在一些仍待处理解决的根本性问题，包括经济和终端需求问题。

他认为，解决这些问题没有权宜之计，不会像解决贸易冲突那样轻松。

奥巴马政府期间负责国际经济分析的前财政部官员布拉德·塞斯特（Brad Setser）表示，普遍预期是中国经济今年第一季度的情况会非常糟糕。他现任外交关系协会（Council on Foreign Relations）国际经济学高级研究员。

他预计，中国出口在去年12月有所放缓的基础上，今年第一季度可能会进一步大幅减速，尤其是在中美贸易紧张局势没有缓解的情况下。“问题是，贸易休战加上中国的内部刺激措施会让中国经济重回稳定轨道吗？”塞斯特质疑说。

来源：大纪元记者林燕编译报导

2019-02-14