中国大陆房地产业指出，按照目前北京市民收入水准，“一家人”即使不吃不喝，仍需27年才能买到1套住房。图为北京一楼盘展示处。

中国经济持续低迷，中共不可能再继续依赖房地产促进经济增长，现在它已经开始转向了铁路投资，并增加更多的债务。不过，专家认为，这些刺激经济的措施如令可能难以奏效。

据美国全国广播公司财经频道（CNBC）报导，过去，中共政府一直通过房地产来刺激经济增长。但现在，中共政府又不得不努力阻止房价高企的风险蔓延至其它经济领域。

中共当局现在面临着越来越多的挑战，无论是与美国的持续不断的贸易战，还是国内需求的衰减。在现在经济放缓之际，它们似乎并没有什么可以用来刺激经济的手段了。因此，中共可能将被迫选择扩大铁路等基础设施的投入，但这同时又将给已经杠杆化的债务体系增加更多的债务。

中国的房地产市场历来在经济发展、家庭财富和公众情绪方面发挥着重要作用。在此前的经济低迷时期，中共政府一直在利用房地产来刺激经济增长，其中就包括三年前的一次经济低迷。

但是，伴随着中国人对房屋投资的偏好，中共政府的刺激手段不断推动着房价和民众家庭债务负担的飙升，并已经造成了一种很危险、很微妙的局面。分析人士预计，除了全力保持房价稳定的措施之外，北京这次不敢再重施旧计，继续刺激房地产市场。

专注于中国市场的股票研究公司 JL Warren Capital的创始人李俊恒估计，中国61%的城市家庭住在10年以下的新房子里。她还指出，还有许多较老的住房的状况也仍然良好。

她在一月份对外公布的一份报告中说，一些“简单的数学计算表明，持续建造新房以刺激投资，同时造成财富会随着房价上涨而出现的错误印象，此做法即将碰壁”。“中共的政策制定者充分意识到并高度警惕，不要向购房者发出房价将继续上涨的错误信号。”

高房贷

随着中共政府试图将经济转向由消费驱动的增长模式，人们担心普通民众并没有消费的可能或热情。由于美中贸易紧张局势的不确定性以及对经济增长的影响，零售额增长已经大幅放缓。

先锋投资策略集团（Vanguard Investment Strategy Group）亚太区董事总经理兼首席经济学家王倩（音译）评论说：“这一轮经济衰退在很大程度上是由于个人和私人企业信心下降造成的。”

穆迪分析公司的经济学家在去年12月份指出，在过去六年中，中国人可支配收入的年均增长率为10%，而家庭债务——其中大部分与住房有关——却在以平均每年20%的速度增长。报告称，去年，中国家庭的债务平均增长率攀升至26%。

房地产市场不太可能再次带领中国走出目前的经济衰退。经济学人智库（Economist Intelligence Unit）分析师王丹（Dan Wang）表示，在过去几年里，政府干预已使市场降温，房地产对经济增长的贡献也略有下降，降至约三分之一或四分之一。

事实上，一些关注中国的观察人士表示，房地产市场恰恰是中共在未来一年将面临的最大风险。

周二，富达国际（Fidelity International）中国股票首席投资官周琳达（Lynda Zhou）表示，房价意外大幅下跌将是一个“黑天鹅”事件。本周早些时候，中共国家主席习近平在谈到中国经济面临的挑战时曾警告说，黑天鹅事件是一种不可预见的事件，通常会带来可怕的后果。

刺激经济措施或难奏效

到目前为止，共产党控制的政府已经控制了经济增长。经济放缓是一个不断重复的挑战。分析人士表示，为了防止这次经济急剧放缓，中共政府只有一个主要的支出选择：基础设施。

先锋投资战略集团亚太区董事总经理兼首席经济学家王倩本月早些时候在上海的一次新闻发布会上表示：“本轮经济下滑在很大程度上是由于个人和私营部门信心下滑。”“在这种情况下，我们担心，刺激经济的政策可能正在慢慢失去效力，而且可能不会很快奏效。”

王倩预计，政府宣布的减税和费用削减政策从长远来看可能产生积极影响，但短期内，政府将需要通过基础设施支出来刺激经济。

但在这方面，因为担心债务累积，中共政府已经迅速采取行动，暂停了许多铁路发展计划。一些人批评北京过去两年对债务杠杆的打击过于严厉，导致了2018年国内生产总值（GDP）增速降至最近28年来的最低水平。

2017年8月，国家发改委暂停批准城市公交项目。但野村证券（Nomura）首席中国经济问题专家陆挺和他的团队在1月18日的一份报告中指出，去年下半年（主要是去年12月），发改委为中国七个主要城市的此类项目开了绿灯。报告指出，截至发表时，此类项目的总投资达到7142亿元人民币（合1050亿美元）。

陆慷在报告中表示：“这些项目审批速度的加快表明，中共政府更加担心经济放缓，并热衷于加大城市公交投资（基础设施投资的关键部分），以增加需求，稳定经济增长。”#

来源：大纪元记者高杉编译报道

2019-01-30