报告表示央行持有本国股票资产大有可为。（图片来源：Getty Images）

前两天，资本市场掀起了一场大讨论，1月8日，东兴证券发布一篇报告，表示央行持有本国股票资产大有可为，在文章中写到，各个国家的央行都持有外国股票资产，作为其外汇储备多元化的一部分，而日本央行甚至持有了本国股票资产，如果按照这个思路，中国央行持有1.58-1.78万亿的A股资产是合理的，不会对A股造成影响，也不会对央行资产负债表造成损失。

随后很多机构都积极的展开论证，认为这个方法可行，对于不断下跌的股市，央行进入，可以构成对市场的稳定作用。市场也一度以为，这事可能真的要来了。

但就在9日，有人当头泼了一盆冷水，中国央行调查统计司原司长盛松成、东北证券首席宏观分析师沈新凤，发表观点称央行直接购买股票的理由不成立。理由有这么几点。

1、目前金融系统稳定，央行没必要出手，

2、央行购买股票会扰乱市场定价功能

3、股市的走势还是要看经济和上市公司的业绩。

4、法律不支持，目前规定央行只能买国债、其他政府债券和金融债券及外汇。不能买股票。

这个事其实可大可小，所以争论很激烈，如果真的要是央行能买股票了，那么对于资本市场来说确实有利有弊。好处是在绝对低点，比如现在，确实会有一只无形的手托市，让整个市场趋于稳定，不会在过度下跌。以现在市场的成交量，将近2万亿资金一进入，立马市场就会有反应。股市起来并非什么难事。

而坏处是，市场上将出现一个极其可怕的对手，要知道买外国股票跟买自己国家股票是不一样的，买外国股票需要外汇，央行手里的外汇是有限的，而买自己的股票只用人民币，人民币对于央行来说是无限的，另外央行手上还掌握各种货币工具，这就太可怕了，他可以一边打牌一边改规则，还有的是钱，不怕输钱，你跟这样的一个人炸金花，你想想结果会怎么样，估计几下就给你弄懵了。以后大家不会在以市场估值为基准，而是会去猜测央行怎么想，央行觉得高估了，就要赶紧跑，央行觉得低估了就要赶紧买，股市很可能会彻底乱套。

所以我们分析利弊之后很明显就得出结论，央行直接入市买股票是不靠谱的，央行这个超级大主力会成为整个股市最大的庄家，最后所有的个人投资者和机构都会被他玩弄于股掌之上，央行如果低买高卖，再有政策配合，根本不会赔钱，而且会赚很多钱，那么股市短期很显然是一个零和博弈，央行大赚，那么一定有人在赔钱，你觉得赔钱的会是谁？换句简单的话来说，把央行拉进股市，你觉得咱们这些散户玩的过他吗？

我们先不说法律支持不支持，就从这个理来看，央行入市绝不是好消息，即使他现在进来，把股市拉起来你解套了，然后呢？股市一直涨，你一定还会回来的。真拉回到5000点，你又兴冲冲的跑进来了，结果人家在高点减持，你就更悲剧了，现在只是在2500点站岗，到时候给你换到5000点站岗，那就更没希望了。实际上任何一个市场的参与者，都是要赚钱的。包括证金，汇金，国家队基金，无一例外都是低买高卖。他们短期忍辱负重，长期一定是赚钱离场，而他们赚走的钱，也一定有人买单。

这个事，我们也表达过观点，不用央行非得入市，更不用得到法律的支持，这种讨论本就意义不大。如果真的市场到了危机时刻，需要政策干预了，汇金和证金就可以出手，汇金和证金的钱是哪的？是财政上的！而财政是可以发国债的，央行也是可以买国债的，所以明白了吧，整个金融链条其实是贯通的，只要有需要央行一样可以变相入市，拯救市场。只是我们尽量不要让他直接干预，限制他的主体地位而已。否则市场就有乱套的风险。这也是全世界的央行，除了日本，其他都没这么干的原因，裁判就是裁判，你可以影响比赛走势，但是绝不能再让你下场踢球。要不然这球赛也就没啥意思了。

作者： 齐俊杰

2019-01-11