中美贸易战宣布自明年元旦起“休战90日”，即双方维持现状，期间不会互相加征关税。市场普遍分析形容为“短暂胜利”；而全球股市亦显得甚为亢奋，港股周一(12月3日)升675点或2.55%，欧洲股市、道指期货亦同样向好。不过，金融市场看似“歌舞升平”之际，不少财金专家对于“休战”结束后，中美贸易摩擦问题能否逐步解决仍十分忧虑，而对于金融市场的走势，亦不敢过份乐观。

事实上，这次“休战”后的最终结果，以及对中国经济影响会如何？投资者不能未卜先知，但也可能毋须等到“90日”结束后才了解全局，分析预计，在今年12月18日，就已经有机会看到端倪。

【分析：中美仅“短暂双赢”股市升势恐短瘾】

外国传媒报道，著名经济学家、安联首席经济顾问、原美国总统全球发展理事会主席埃利安表示，中美领导人于二十国集团(G20)领导人峰会上取得的成果属两国“短暂胜利”，仍要视乎最终达成甚么协议，惟短期而言，中美及全球经济都是赢家。

埃利安解释，在中国而言，避过了额外关税，而关税对美国经济的冲击亦已浮现，美方要以暂时协议换取时间，扭转与中国双边贸易的劣势；与此同时，环球经济避免了贸易战扩大，投资者和市场因此亦取得短暂胜利。

瑞银财富管理投资总监办公室亚太区股票主管叶勇俊认为，中美会面成果优于预期，美国迅速开征第三轮关税的风险有所降低，对市场属正面消息，环球股市可免于再度大跌。不过，两国仅“休战”而非“终战”，未来的谈判对金融市场及环球经济仍有一定风险。

他补充，中美之间的竞争尤其是知识产权和市场准入方面不容易解决。

风险管理公司Axioma亚太董事总经理Olivier D’Assier亦认为，中美股市本周应会做好，但不足以扭转2019年经济展望，亦不能叫停全球经济放缓格局。

摩根大通认为，中美双方没有作出重大让步，怎样达成协议仍非常具挑战性，虽然金融市场有望因此在本月展开升浪，情况犹如联储局“放鸽”，但只会短瘾，2019年相信较2018年艰难。

另外，法国巴黎银行表示，中美贸易局面长线仍充满不明朗，但由于早前市场已过度反映负面因素，料短期有反弹。

纽约梅隆投资则指出，金融市场只会短期正面，避险资产未来数日料跑输大市，惟双方90天“休战”不足以令市场长期大升。

【今年12月18日前后有启示？】

中美明年起“休战90天”，是否今年馀下日子就平静？外国传媒报道，投资者毋须等待太久，在今年12月18日或能看到端倪。

华盛顿智库战略与国际研究中心中国问题专家Scott Kennedy表示，今年12月18日是中国改革开放40周年，预计中国政府将借此机会强调对经济转型的承诺。

他说：“如果当日或之后一周中国没有甚么重大宣布，就可以确认中国不想利用这次机会向外界阐述经济及工业政策的转向。”一旦如此，就近乎可以肯定中美在90天期届满后，贸易战将“升级”。他又强调，投资者必须注意当日或接近当日的时候，中国政府会做甚么，相信美国政府也会注视。

【明年中国经济3个情景】

若12月18日前后能看到端倪，后果会怎样？有外媒分析对2019年贸易战及中国经济增长前景作出3种情景预测，不妨参考一下：

●情景一：维持现状中国经济增长略放缓(机会率50%)

假设2019年美国关税保持在当​​前水平不变，中国经济增速将从2018年预计的6.6%放缓至6.3%；出口增速预计会从2018年迄今的13.7%放缓至7%；投资增速将从2018年迄今的5.7%上升至8.2%；通胀会微升，仍能保持较宽松货币政策。

●情景二：美加关税中国经济增长降至6.2%(机会率40%)

假设美国对2,500亿美元中国进口商品关税在明年3月加至25%，那么，2019年中国经济增速将下降至6.2%，主要拖累是出口下降3.9%。 大陆须加大支持内需，投资增长将提速至11.1%。

●情景三：美加关税中国经济增长“穿6”(机会率10%)

若美国于明年下半年“晒冷”向逾5,000亿美元中国进口商品征税，中国经济增速放缓会更严重，可能会降至5.9%。 大陆须加大力度促进基建投资，但债务会进一步增加及人民币更受压。

来源：东网

2018-12-03