美国经济学家分析，贸易战并非是中国经济面临的最大挑战，其国内债务才是一颗随时会炸的雷。（图片来源：STR / AFP / Getty Images）

美中贸易战开打以来，虽然在一定程度上对中国经济产生了影响，但美国经济学家撰文分析说，贸易战并非是中国经济面临的最大挑战，其国内债务才是一颗随时会炸的雷，不但会重创中国经济，还有可能会引发全球性的金融危机。

据美国之音报导，周日（11月25日），美国《福布斯》杂志的专栏作家、纽约长岛大学和哥伦比亚大学经济学教授潘诺斯·莫道寇塔斯（Panos Mourdoukoutas）在该杂志发表评论文章指，虽然美中贸易战引发了金融市场的焦虑，但北京将要面临的最大挑战并不是与美国的贸易战，而是由巨额的国内债务带来的严重危机。

莫道寇塔斯说：“中国面临的最大的问题不是贸易战，而是日益严重的债务问题。”他说，就像美国成功和墨西哥及加拿大达成新的北美自由贸易协定一样，美国迟早会结束与中国之间的贸易对垒。但“华盛顿无法结束中国的债务问题。这对中国经济乃至全球经济来说，都可能是一个大问题”。

报导说，中国官方的数字称国债占国民生产总值GDP的比重仅为47.6%，比美国的105.40％和日本的250％低了很多。莫道寇塔斯表示，虽然美国和日本的债务比率很高，但这一数据是透明的、准确的，两国的债务价格和收益率能够充分反映投资者在其投资组合中所面临的风险溢价。而中国的债务情况则不同。

由于存在大量影子信贷及统计口径的不同，中国的债务规模一直是一个谜，没有人能真正清楚这个黑洞到底有多大多深。国际金融协会上星期说，据非官方统计数字显示，中国的债务总量占GDP的比重高达300%。香港东方资本研究公司的克莱尔（Andrew Collier）说，如果考虑影子银行债务，中国的债务占GDP比例大约是400%。也曾有中国媒体报导说，中国债务总额接近200万亿，人均负债13.34万元。

因为非官方数字不在国际信用评级机构穆迪（Moody’s）和标准普尔（Standard & Poor’s）的评级范围之内，所以到目前为止，中国的信用评级跟美国和日本等国家十分接近，主要原因就是穆迪和标准普尔在评级过程中都没有将中国非官方债务规模考虑在内。

莫道寇塔斯指出，中国问题的核心是，借贷人和放贷人都是政府。在中国，银行只是政府的代理人。这种集中而不是分散信用风险的方式，会带来系统性崩溃的可能性。

为应对美中贸易战冲击所带来的经济下滑，中国金融监管机构于今年8月出台新的规定，允许银行几乎不受限制地持有地方政府债券。

而根据中国财政部的官方数据，截至2018年6月末，中国地方政府债务余额167997亿元。中国财政部称，这个规模仍在全国人大批准的限额之内。

有人大财经官员曾经在会议上公开抱怨中国的地方政府都是老赖，借债就没有一个想过要还的。

国际货币基金组织（IMF）在2017年8月就曾发出警告称，根据其研究报告，中国过度依赖信贷的经济策略引发巨额债务，已达到危险水平，可能会引发下一次金融危机风暴。

据美国之音报导说，此前也有机构估计，中国债务总量与国内生产总值的比率正在急剧飙升，或可能触发金融危机，这场危机将会重创中国经济。同时，由于中国在世界经济中所占的比重，危机将会蔓延到全世界，影响全球经济。

看中国记者丁晓雨综合报导

2018-11-26