风险积聚，所以去杠杆，重点是去国有企业和地方政府的杠杆。

与此同时，大家都注意到，居民部门的负债率快速上升。

长期以来，衡量一个国家的经济发展潜力，我们都习惯于看居民负债情况。令人遗憾的是，中国这一指标也提前老化了。

我们的规划是，从投资向消费转型，如今六个钱包都钢筋水泥化了，怎么转型？

1、国企负债率缓慢下降，居民部门杠杆率快速上升：

2008年以后，随着房地产市场升温，居民债务率从20%一路上行至今年上半年的57%。其中房贷余额约为23万亿，约占居民负债的70%。在新兴经济体中已属最高。

考虑到中国居民福利及社保与发达国家存在较大差距，目前的居民负债率已经明显偏高。特别是，中国居民债务占居民可支配收入的比重已经从2007年的不足35%上升到目前的93%，这样的增速还是很危险的，同时未来也很难再有增长空间。

2、国民储蓄和收入增长每况愈下：

今年8月金融机构各项人民币存款余额175.24万亿元，同比增长8.3%，此前39年里从未低于9%。

居民存款增速下滑最严重：2010年全国居民储蓄率为16%，而2017年仅为7.7%。今年4月全国居民存款大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。

上半年全国居民人均可支配收入14063元，同比仅增6.6%。

2018年7月住户存款余额68万亿，扣去各种贷款，净存款22万亿元。68万亿元中大约50万亿归属于1千万人，人均500万；约10万亿归属3亿人，人均3.3万；约8万亿归属10亿，人均8000。

约50%家庭基本零存款，负资产家庭增加，年轻人的月光族和透支消费增多，隐含不稳定因素。

3、社会消费能力大幅下滑：

1)汽车：销量负增长——8、9、10月乘用车销售量分别同比下降7.4%、13.1%和13.2%。

2)手机：2018年1-9月国内手机出货量同比下降17.0%。

3)消费增速：1-9月消费品零售总额同比仅增9.3%，10月仅增长8.6%。

数据大家都知道，重视了吗？怎么造成的？

最后只想说一句：割韭菜手下留情，别连根拔起！

作者：郭士英 来源：华尔街见闻

2018-11-26