「中国本土的奢侈品牌」外媒如此定义贵州茅台，如今经济减速，它也面临失色危机。

两天市值跌掉一个大立光，这是陆股股王贵州茅台（以下简称茅台）的战绩。10月29日，茅台股价开盘后全日跌停（跌幅10％），是上市17年来首见。这不仅反映中国「消费降级」，亦是投资递减的结果。

自2001年8月上市以来，茅台股价只有一次跌停，此次开盘即全日跌停却是史上首次。如今茅台股价处於1年低点，光10月29、30两日，其市值就蒸发新台币4千8百亿元。

股价不振的表面原因是财报不佳。按多家券商预测，茅台第3季营收和净利成长率应超过30％，结果却只有个位数，和去年同期成长1倍以上亦相去甚远。财经专栏作家叶檀形容：「这就像原本都考100分，如今只考98分就挨耳光。」

消费降级》经济差，饭局少

茅台成长失速，反映两个大环境因素，首先就是「消费降级」。

随着中国富起来，人们追求更高级享受，标榜独特制造且限量的茅台跟着受宠，售价步步高升。例如5百毫升的飞天茅台售价人民币2千元，相当於每66毫升茅台等於1公克黄金，堪称「滴滴如金」。

在这股风潮下，2017年茅台超越帝亚吉欧（Diageo），成为全球市值最高酒企。今年6月茅台市值曾破人民币1兆元，若它是一个城市，其市值比天津、重庆、苏州今年上半年 GDP还高，在中国排名第5。

但这股热潮近来却有消退之象。今年第3季中国经济成长率6.5％，比上一季少0.2个百分点，经济下行之势日渐明显，消费减速就是原因之一。

自去年12月起至今，中国的社会消费品零售总额成长率已降至个位数。今年9月国产乘用车销售量较去年同期衰退13.2％，创7年来最大降幅，也是连续3个月下跌。

《纽约时报》今年8月称，中国已迎来「消费降级」时代：人们开始骑车而不打车、喝啤酒而不喝鸡尾酒、放弃健身房，学大妈去广场跳舞，「不出去约会、不愿生小孩，人们谈的都是如何减少开支。」着名博客（中国用语，指部落客）麻宁的《这届年轻人，做好过苦日子的准备吧！》一文称：「消费降级时代轰然而来。」

经济下行，饭局减少，茅台上桌机会下降，股价跟着走跌。「茅台跌了，就是一个时代的结束，要从奢华疯狂消费变成正常了⋯⋯，」一位在中国做贷款生意的台商董事长说。

他形容，过去茅台就是最好的名片，应酬场子大家拿出各种茅台来，动辄人民币几10万元。

现在，政府禁奢，一到场子，大家改用宝特瓶装茅台酒，以免被拍照检举，「神秘兮兮的从袋子里拿，结果宝特瓶一拿出来，茅台倒出来又是透明跟水一样⋯⋯，Feel（感觉）都没了。」台商董事长说。

投资递减》招商必饮受波及

除了消费降级，茅台失色的另一大环境因素是投资递减。茅台一向是官商宴席谈生意的要角。2016年官媒新华社称，地区领导「喝茅台是为了招商引资，『谈生意必在酒桌』已成定式。」

茅台曾是「三公消费」主力，囤积茅台亦成高官身分象徵：天津医药集团前党委书记张建津，连一般茅台也不喝，只喝15年份以上的茅台；解放军总后勤部前副部长谷俊山落马，家中搜出1千8百箱茅台。在习近平宣布打贪后1年，茅台市值在2013年缩水一半，其政治色彩由此可见。

中国交通银行国际首席策略师洪灏发现，茅台股价是中国基础建设投资的先行指标：它股价上涨比基建投资成长领先一季到两季。

不过今年1月以来，中国的固定资产投资成长率不断下降（见上图）。今年上半年中国基建投资增速7.3％，只有去年同期1/3。投资趋缓，领导与商人觥筹交错谈生意减少，茅台股价跟着失色。

来源：钜亨网

2018-11-11