中美贸易战持续升级，人民币兑美元汇率连续大跌，多次逼近7元大关，再次引发资本外逃的担忧。

中共国家外汇局周四（25日）公布数据显示，9月份银行结售汇逆差176亿美元，为连续第三个月银行出售外汇金额超过外汇结算人民币金额，且幅度继续扩大，更创去年6月份以来的最大逆差。另有媒体披露，中国新创公司的创投资本大举透过香港上市操作，售出股票套现撤离中国市场。

市场人士指，下半年美国关税开始冲击中国外销，没有外贸顺差支援的中国国际收支，资金外流的冲击会更严重。

2017~2018上半年至少9300亿美元撤离中国

根据中共官方数据，截至2018年上半年，外债有1.87万亿美元，9月底外汇存底是3.08万亿美元，相对于2016年底有1.42万亿美元外债，3.01万亿美元外汇存底。再考虑到2017年中国外贸顺差4225亿美元，2018年上半年的外贸顺差为1350亿美元。算下来，这一年半至少有超过9300亿美元的资金从中国撤出。

这还是在中共当局收紧外资企业汇出获利、海外银联提款、大额刷卡消费，且美中贸易战尚未开始前的数字。

现在中国外资要出境，更是难上加难。据台湾《财讯》专栏作家索贝克观察，香港市场的新股上市热络，就是投资银行家为客户解决问题的现象。将中国大陆的股票拿到香港发行，旧股卖掉，或者透过借券（stock lending and borrowing）卖出放空出场。总之，就算亏本也要撤离中国。

互联网公司之创投资本取道香港猛套现

这是什么状况？索贝克分析，虽然港股行情不比A股好多少，香港新股上市行情却意外热络，合计上半年上市108家公司，共募资504亿港元，主要是近年来成立的互联网公司。

仅7月3日，就有11家新经济型公司申请上市，包括小米、美团点评、猎聘网、同程艺龙、映客等，行业不同，一样的是背后有很多美元创投基金（venture capital）入股。以小米为例，上市前总共募了9次资金，合计15亿美元。现在，创投资本大举透过香港上市套现从中国出场。

“比特大陆”（Bitmain）的招股书更是离谱，没有作为投融资、交易前提的估值，资产估价尚未完成，甚至不透露上市前募资次数、募集金额以及入股创投名单；即使准备如此不足，也想上市。长期资本想要套现走人的意图，已经路人皆知。这是少数既合法又免税，还能拿到港元硬通货的路径。何时会封锁，没有人知道。

2017年底到现在，所谓的“新经济五剑客”：众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇以及平安好医生，分属保险、文艺、二手车、电竞以及诊所等不同领域，全部跌破发行价。这几档发行后，跌幅少一点是20%，狠一点接近70%，大股东与创投长线资本藉上市出货的急迫，投资人都看到傻眼。

从香港出去这条路还能撑多久，谁也说不清楚。既然过去一年半大部分资金都透过香港逃离，那么北京当局或许将港元从钉美元改钉人民币，使出全面封锁大额美元从香港逃离的终极撒手锏。

“至少需再降准2%才能抵御资金紧缺的冲击”

中共央行10月15日调降银行存款准备率1%，释放资金7500亿元人民币。坊间多认为这是“放水”（释出流动性资金的宽松政策），另一派说这是中共不得不“应急”的招数，以抵销资金紧缺的冲击，无济于疲弱的经济实体。

随着中国经济增长放缓以及美联储进入加息周期，美国10年国债的收益率（yield）不断攀升，对中国的资金产生强大吸引力，会将中国的外汇抽走。

“应急”一派的说法是：中共当局为防备1000亿美元外储被抽离，这对应大约7000亿人民币的基础货币从央行资产负债表上消失。按照现在的货币乘数计算，整个中国广义货币（M2）会减少4万亿左右。那将导致利息水平大涨、股市跌得更惨、房地产等市场遭严重波及等。

因此中共央行先降准1%，净释出约7500亿，大概能够对冲撤离的1000亿美元外汇储备所形成的中国广义货币紧缩规模。

索贝克文章中表示，今年央行共计调降了2.5%银行存款准备率，顶多抵销2500亿美元落跑资金的冲击。他估计，不算外贸顺差的增量，“存款准备率至少需再降2%，才能抵销资金紧缺的冲击。”

外资锐减人民币债券增持规模汇率雪上加霜

据路透社报导，外资购人民币债券规模增量缩小，甚至出现较前月下降，短期内情况恐难改变，将直接对汇率造成较大的压力。

从中共中央国债登记结算公司和上海清算所最新公布的债券托管数据来看，9月份境外所购买人民币债券的规模出现显著下降。当月，境外机构增加持有国内人民币债券50.68亿元人民币，较8月的增持716亿元环比下降93%，较6月高点时的增持1,104亿元下降95%，较前8个月月均671亿的增持规模下降92%。

人民币兑美元自今年6月中旬以来一路跌跌不休，至今已跌逾8%，逼近6.95元关口，且受最近公布的9月结售汇资料继续欠佳影响，盘中一度低见至6.9528，创2017年1月4日以来新低，距离7元大关仅一步之遥。

9月外储和外汇占款“双降”中共保7得不偿失

人民币汇价持续偏弱，人民币兑美元中间价周四（25日）续跌52点子，报6.9409。离岸人民币（CNH）续低于在岸价（CNY），分别续在6.95及6.94水平上落；美汇持续偏强走势。

分析认为，在美联储（Fed）推进货币紧缩的大背景下，北京当局最近的政策措施并不足以阻止人民币的贬值趋势。

在人民币重新逼近7元大关时，CNY继续放量交易，周二（24日）交易量报521.5亿美元，创2015年8.11汇改当月以来新高。

交易员指，至少一家中资大型银行在6.94元附近持续报价卖出美元。但这与市场恐慌情绪无关；近期“高成交、低波动”的格局，除了为“维持秩序”，更多由于银行于年末在考核压力下采取特殊的报价方式，以提高成交量有关。

德国商业银行经济学家周浩指出，人民币仍被“谨慎管理”；9月外储和外汇占款“双降”，表明北京可能已在干预外汇以支撑汇率，因经济基本面仍然较弱。

彭博经济研究分析显示人民币被高估，近期更有可能贬值而非升值。有分析指出，在贬值压力加剧时，中共当局死守7这个关口可能得不偿失。

瑞穗银行外汇策略师张建泰认为，北京当局的措施几乎没有帮助扭转中美货币政策立场的分歧；人民币的前景很大程度上取决于美国的中期选举和随后的中美贸易谈判。

来源：大纪元记者黎维综合报导

2018-10-27