十年前，中共通过刺激措施保护自己免受全球金融危机的冲击。但是今天面对川普总统的关税进攻，中共无法再祭出这样的招数。 (GREG BAKER / AFP) (Photo credit should read GREG BAKER/AFP/Getty Images)

十年前，中共通过刺激措施保护自己免受全球金融危机的冲击。但是今天面对川普总统的关税进攻，中共无法再祭出这样的招数。

原因很简单：即使中共政府断定，需要通过大规模支出来维持经济增长，但是它将受制于巨大的债务。中国目前总体债务达到GDP的260%，比2008年高出四倍。其中很大一部分就是2008年刺激政策的遗产。

彭博社报导说，中共政府过去两年遏制信贷增长，但是随着中国经济放缓、贸易战火燃起，当局面临相关利益集团要求刺激的呼声。但是摩根大通经济学家朱海滨说，如果中共停止去杠杆程序，走回头路，那将是中共犯下的最大决策错误。

中国经济2018年起势比较强劲，但是中共自己遏制信贷的努力加上美国500亿美元已经实施的关税，再加上2000亿美元威胁实施的关税，让中国股票和人民币陷入混乱之中。

摩根斯坦利说，中国GDP增长预计今年将放缓到6.6%，明年将放缓到6.3%。这些预测还没有考虑川普最近发出的对所有中国商品征收关税的威胁。如果川普对全部中国商品征收关税，那将把中国GDP再削减1.3个百分点。川普关税对中国就业的影响也是严重的：根据朱海滨的计算，如果川普对所有中国商品征收25%关税，中国将失去550万个就业岗位。

为了让经济免受长期贸易战的冲击，中共可能需要牺牲过去两年管理债务的进展。北京已经收紧对地方政府财务的控制，对公司的海外投资实施限制。这些措施将信贷增长从两年前的12%减少到10%的水平。监管者也遏制影子银行领域，引导借贷业务回到主流银行，以便更严密的监控它们。

如果不是当局采取了一些针对性刺激措施，上述行动将对经济增长产生更加严重的影响。这些刺激措施包括：央行削减储备金率，鼓励投资者放贷给小企业。

但是，中共并没有采取真正的刺激措施，比如降息，放松对房价的遏制，增加财政赤字规模。根据摩根斯坦利经济学家邢自强，中共不太可能采取这样规模的步骤。

这是因为在目前的债务水平下，这样的措施可能触发危机，让经济陷入恶性循环，失控的房价将损害消费支出。面对双位数的房租上涨，北京等大城市居民已经在减少购物。

大纪元记者秦雨霏编译报导

2018-09-15