A股“无股不押”的现象，反映出A股公司很大一部分都是体质不良。(AFP)

9月6日报导，“国家科技体制改革和创新体系建设领导小组”第一次会议5日在北京召开，该领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。

刘鹤这场会议中，首次明确提出了“中长期科技发展规划”，这也让人不难联想是与中兴事件有关。一场贸易战，戳破了官方向来把“中国组装”当“中国制造”，甚至当成“中国科技”的洗脑宣传。

又值此景气低迷，传统产业在提振经济上大都无法“挑大梁”，所以科技产业被官方寄予“厚望”，尤其是金融股市活力。因为中国股市所羡慕的美股史上最长牛市，主要是由像苹果、亚马逊等这样的科技公司强而有力的带头作用。如在苹果公司市值突破1万亿美元后， A股股民自嘲，美国“8颗苹果”就抵A股全部市值。

其实这场贸易战，让外界看到中国不少事物脆弱的真相，除了官方宣传的科技实力不堪一击，股市的抵抗力也是很差。

自贸易战以来， A股沪深两市的行情几乎每天随着相关消息的好坏而起浮，一周五天交易，官方护盘指数拉涨一天跌四天，根本扭转不了这个困局。而现在的沪指对高层来说，不求上涨，只求不跌穿股灾底2,638点这个支撑；因为除了外部贸易战影响，A股本身其实还有更大的内部风暴。

自7月2日至8月24日，刘鹤主持召开了三次金融委（金融稳定发展委员会）会议，这三次“金稳会”，包括了两次全体会议，以及一次专题会议，三次会议主题都离不开防范金融风险。特别是8月24日这场专题会，聚焦上市公司“股票质押”风险。

此前诸多案例显示，上市公司高管或大股东将股票质押给银行，很多是将业绩亏损致股价下跌的风险变相转嫁给质权人，当股价跌至平仓线被银行抛售时，也就是再转嫁给广大的普通投资者。尤其是乐视贾跃亭等案例显示，在东窗事发之前将股票全部质押给金融机构，实际是“提前套现”、“提前跑路”。

公开数据显示，截至今年6月15日，A股有3,526家上市公司。而截至今年7月，有3,338家上市公司进行了股权质押，也就是仅100多家公司没有进行股权质押。

A股上市公司的股票质押率高达94.66%，近乎“无股不押”，更恐怖的是，据统计，截至7月质押股票的市值规模约5万亿元，约占A股总市值的10%，其中，触及平仓线市值据估超过8,000亿元。财经人士示警，一旦内外部环境发生恶化，万亿股权质押恐掀爆仓潮。这才是A股看不见的风暴，也是8月24日金稳会专题聚焦原因。

最大的金融市场就是股市，A股“无股不押”的现象，反映出A股公司很大一部分都是体质不良，这么多不健康的公司充斥A股怎么能健康发展。

在国际股市上，A股的质押成潮的怪象也是绝无仅有的，而且还不止于此，证监会修订《上市公司治理准则》时强调“加强党的建设”，修订《证券交易所管理办法》时称“坚持和加强党的全面领导”，有的公司为了上市IPO迁址贫困县，上海证券交易所、深圳证券交易所都要“喜迎党的十九大”，这些在国际股市上也是绝无仅有的，所以A股爆出什么问题都不足为奇。

作者：陈思敏

2018-09-09