中国主要股指已进入熊市区域，这个最新的悲观信号加上中美贸易紧张局势升级、人民币汇率下跌以及最新公布的经济数据，都预示中国经济增长正在放缓。

周二，上证指数收盘下跌0.5%，至2844.51点，较1月24日创下的两年高位低20.1%。熊市的通常定义是较近期高点下挫20%。

尽管中国央行周末期间采取措施向金融系统释放资金，以鼓励银行增加放贷，但股市依然下滑。投资者目前表示，除非中国政府推出更多救市举措，否则中国股市跌势可能持续。

荷兰资产管理公司Robeco驻香港的中国市场首席投资长Victoria Mio称，美中贸易冲突已经变得比人们预期的更加持久、更加激烈。

她表示，经济的疲软表现也比市场预期更为严重，中国央行可能需要采取更多措施来改变这样的预期。5月份的经济数据显示，这个全球第二大经济体从投资到零售额等领域都有所放缓。

中国另外一个主要股市深圳市场2月份就已进入熊市区域。该市场上市的一些公司受贸易紧张局势的影响更为直接，例如电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(ZTE Co.,000063.SZ)。

上海股市由中国最大的一些国有企业主导，例如银行、能源企业和航空公司。该市场今年以来跌幅最大的个股包括马鞍山钢铁股份有限公司(Maanshan Iron& Steel Co.,600808.SH)等钢铁制造商，以及华泰证券股份有限公司(Huatai Securities Co.,601688.SH)等券商，这两只股票分别跌10.7%和16.1%。

阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.,0700.HK, TCEHY)这些受投资者追捧的中国科技巨头则在香港和纽约等中国 大陆以外市场上市。

规模4.9万亿美元的上海股市一周前跌势加快，当时受全球抛售潮影响，上证指数重挫3.8%，取得2月9日以来最大单日跌幅。目前该指数即将出现2011年以来首次三个季度连跌。

今年以来上证综指累计下跌约14%，成为全球表现最差的大型股指之一。相比之下，同期标普500指数略微走高，MSCI明晟亚太指数(MSCI All-Country Asia Pacific)和欧洲斯托克600指数均跌约3%。

过去一周中美贸易紧张关系不断升级对中国股市的冲击超过了美国市场，因为投资者越来越担心，双方政府互相威胁对价值数百亿美元商品加征关税不只是一种谈判策略。

即便MSCI明晟(MSCI Inc.)从这个月初开始首次将逾200只A股纳入其指数，也没能改变中国市场的低迷人气。近年来中国股市对外开放的大门进一步打开，尤其是在2014年沪港通开通之后。

分析人士称，近来人民币兑美元下跌打击了海外投资者对中国市场的兴趣。2018年以来人民币兑美元下跌0.6%。

中银国际(BOC International)驻上海的分析师Jacky Zhang称，中国股市对外国投资者的开放程度已大大提高，人民币走低的影响也就越来越显著。

不过，国内散户投资者仍主导中国股市的交易。尽管长期以来，这个市场的波动性被认为像赌场一样高，但自2016年年初以来走势一直相对平静。很多人认为，这是因为监管机构加强了对交易行为的监督，具体方式包括给基金管理机构和券商打电话，对大规模出售股票设限等。

本周，上海和深圳市场日成交总额已经降至人民币3,000亿元（合460亿美元）左右，相比之下，一个月前在4,000亿元以上，而2015年夏季中国股市崩盘前夕，这个数字曾创下1.3万亿元的纪录高点。

近期的另外一个稳定性因素是“国家队”的参与。“国家队”由政府支持的投资基金组成，2015年年中入市买入股票，推涨股市。据数据提供商Wind资讯(Wind Info.)估计，这些基金所持股票合计约占总市值的5.5%。

市场参与者称，尽管“国家队”有强大的干预能力，但目前持仓量已经较高，进行进一步干预的空间有限。

中国证监会一名前官员表示，“国家队”的资金已经基本用尽，除非三年前那样的重大危机重演，否则“国家队”可能会暂时观望。

此外，中国政府认为最近市场的跌势仍基本是中美贸易紧张局势所致，因此在国内面临的公众压力没那么大。上述证监会前官员称，政府真正担忧的向来都是内乱风险。

来源：华尔街日报

2018-06-27