外国传媒报道，过去数周，有关中美贸易冲突的新闻不绝于耳，市场人士恐怕全球首两大经济体会引发全面贸易战，虽然近日中美两国均表示，短期内会有磋商，但至今双方的矛盾仍未完全解决。

其实，尽管中国近年一直致力于发展内需，但仍未能完全摆脱倚赖出口。故此，一旦真的爆发全面贸易战，一定会拖累中国经济增长。数据显示，在2017年，中国出口至美国的数值约5,060亿美元，占总出口近20%；相反，美国出口至中国的货品数值仅约1,300亿美元。

在今年1月，国际货币基金组织(IMF)预期，中国今年经济增长约6.6%，但倘若美国实施关税，中国经济增长料立即削减0.5%，倘若贸易战升级，经济增长将更被削弱。对中国而言，只能承受经济增长轻微下降，主因是经济已日益倚赖本土消费，但这不是单一影响经济的因素。

更重要的原因是，在过去数年，中国的债务占国内生产总值(GDP)比例由10年前的160%飙升至逾300%，不单止分析员，就连中国一些官员都警告金融泡沫“等爆破”。

美国Brookings Institute中国经济资深研究员David Dollar警告：“如果你看传统指标，例如整体债务占GDP或企业债务占GDP，这无疑是黄牌警号。”为何中国债务水涨船高？原因正正在于2008年金融海啸后，为了挽救经济，推出了4万亿元人民币救市措施，并衍生了“影子银行”，为不少企业提供“地下贷款”，估计中国到了2020年，不良贷款恐达4,760亿美元的纪录。这些不良贷款最终会影响银行。

回顾2008至2011年，中国经济增长达9.5至10.5%，主要是基建项目带动，但随着基建项目陆续落成，有关开支已完成，但留下了过度杠杆、投资低回报的问题。有资料显示，中国“影子银行”规模或达20万亿美元，但无法求证。

著名经济学家、多伦多罗特曼管理学院商学院副院长Peter Pauly表示，中国的不良贷款问题恐超想像，政府对金融机构的监管不足，没有人知道“影子银行”规模，只知道一旦出现破产，将是骨牌式效应，严重程度可能较2007年美国次按危机更强。

这或许是美国总统特朗普曾扬言：“贸易战是好事，也容易打赢。”的主要原因之一。

来源：东网

2018-04-25